反弹时机渐趋成熟 把握三大方向

　　广州万隆

　　提要：经过持续下跌之后，周一上证综合指数收出带较长下影线的阳十字星。根据历史经验，低位十字星的出现往往是行情转折的信号。显然，对于近期持续暴跌的行情而言，周一收出的长下影“十字星”无疑将给市场期待已久的反弹带来一丝曙光。在具体操作策略上，笔者认为应注意避免在目前的指数点位附近盲目杀跌，对于有良好基本面支撑的品种建议持股等待反弹，同时继续关注三大投资思路。

　　今日市况

　　受中国人民银行决定从11月26日起，年内第9次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点至历史新高13.5%的利空消息影响，周一深沪大盘继续探底，盘中再度出现恐慌性的暴跌，其中上证综合指数最低跌至5000点整数大关附近5032.58点；随着抄底资金的介入，午后大盘逐渐回稳，从而使得全天跌幅明显收窄，并收出带长下影线日K线，全天合计成交约1285.74亿。

　　从盘面情况看，个股普跌较为严重，其中深圳市场涨跌家数比例为187：494，上海市场涨跌家数比例为285：546。涨幅榜方面，力诺太阳、华东电脑、三峡水利、武汉健民、精工科技等8只非ST个股涨停。具体来看，部分受国家产业政策扶持的节能环保、替代能源以及创新科技题材股走势较为活跃，如华东科技、长城电工、生益科技、精工科技、烽火通信等。另外部分资产注入与整体上市题材股也有良好表现，如华侨城、招商地产、唐钢股份、大秦铁路、天津港等。而跌幅榜方面，近期主流热点板块如煤炭、有色金属等大幅跳水，其中煤炭行业整体跌幅达到7.04%，有色金属板块跌幅也高达5.67%，成为拖累大盘继续大跌的重要因素。

　　周一，上证综合指数以5181.17点开盘，最高5250.08点，最低5032.58点，收盘5187.73点，下跌127.81点，跌幅2.40%，成交891.03亿；深成指开盘16768.80点，最高17150.60点，最低16254.68点，收盘17065.77点，下跌94.35点，跌幅0.55%，成交394.71亿。

　　今日消息面

　　周一主要有以下信息值得投资者关注：

　　1.中国人民银行周六宣布，决定从11月26日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第9次、也是2003年以来第14次上调。至此存款准备金率已达13.5%，创下1984年中国人民银行专门行使中央银行职能以来的历史最高水平。

　　2.国务院发展研究中心中国企业家调查系统10日发布的调查结果显示，企业经营者普遍认为当前宏观经济运行状态良好，企业家满意指数达近年最高水平。但同时企业经营者还认为，当前消费价格上涨较快，物料和人工成本持续上升，房地产价格继续呈快速上涨态势，通胀压力渐显，宏观经济从偏快转向过热迹象明显。

　　3.据中国汽车工业协会统计显示，10月份，国内汽车生产71.31万辆，比上月下降5.80%，同比增长21.11%；销售69.23万辆，比上月下降10.41%，同比增长20.12%。1-10月，汽车产销722.25万辆和715.03万辆，同比分别增长22.60%和24.02%。1—10月份汽车产销已双双超过700万辆，接近去年全年的水平。

　　4.中国金融期货交易所副总经理胡政日前表示，股指期货技术准备现在已经基本完成。他还强调，仿真交易绝不等于未来真正的股指期货交易。胡政介绍，中金所在过去一年中主要围绕合约设计、风险控制、技术系统建设、投资者教育、仿真交易和跨市场监管等六方面工作筹备股指期货。

　　后市简评

　　受中国人民银行决定从11月26日起，年内第9次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点至历史新高13.5%的利空政策拖累，周一深沪大盘继续探底，盘中再度出现恐慌性的杀跌行情。但随着抄底资金的介入，午后大盘逐渐回稳并一度展开有力反弹，从而使得全天跌幅明显收窄。值得投资者关注的是，经过持续下跌之后，周一上证综合指数收出带较长下影线的阳十字星。根据历史经验，低位十字星的出现往往是行情转折的信号。显然，对于近期持续暴跌的行情而言，周一收出的长下影“十字星”无疑将给市场期待已久的反弹带来一丝曙光。

　　实际上，如果从资金角度来考量，本轮下跌的根源主要在于市场新增资金的持续减少。据统计，迫于市场整体估值压力，10月份以来公募基金出现持续减仓的净套现行为；作为主导行情发展的重要机构投资者，基金的减仓无疑成为市场下跌的主要因素。同时，近期新基金发行几乎处于停滞状态，加上中国证监会基金部下发的《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》明确提示，应适度控制规模，使得基金规模的扩张受到限制。在新增资金减少的背景下，中国石油等大盘股的发行上市必然使得短期资金压力骤然增大，从而加剧大盘持续调整的压力。

　　笔者认为，虽然近期大盘持续调整，但在宏观经济持续增长、人民币加速升值和流动性充裕的背景下，本轮行情的下跌从性质上而言仍属于阶段性的休整。在上日的文章中笔者谈到，考察本轮牛市行情的运行情况来看，在重要整数关口或敏感阶段市场都经历了阶段性的休整，包括2006年的6月-8月、2007年的1月-3月以及2007年的5月-7月(5·30大跌行情)，这三次阶段性休整过程中，上证综合指数的调整幅度分别为12.3%、15.12%、21.4%。注意到，本轮调整行情上证综合指数自历史高位6124.04点下跌以来，累积下跌1091.46点，跌幅达到17.8%。而且，上证综合指数今日在5000点整数关口上方一线获得较为有力的支撑。显然，经过持续下跌尤其是经过政策利空的打压，上证综合指数经加速赶底后，短期市场反弹时机基本成熟。

　　在具体操作策略上，笔者认为应注意避免在目前的指数点位附近盲目杀跌，对于有良好基本面支撑的品种建议持股等待反弹。在上日的文章中笔者着重谈到后市主要的投资思路。首先，从近期人民币加速升值的趋势来看，围绕人民币升值的投资主线仍将贯穿后市行情的发展。而人民币升值受益板块包括金融、地产、航空、造纸以及拥有资源优势的企业。其次，受国家产业政策扶持的节能减排、替代能源、自主创新等科技类企业有望获得更多的资金、税收等优惠政策，具备较好的成长性而受到机构追捧。再次是继续关注中央企业整合重组带来投资机会。