强势股回眸点评

　　★★ 金地集团： 融资顺利保证未来业绩增长

　　金地集团(600383)是较早完成全国化布局的住宅开发商之一，拥有丰富的外地拓展经验，其良好的项目储备和市场布局是分散风险的主要途径。

　　公司公布三季报，前三季度累计实现主营业务收入33.15亿元，实现净利润3.28亿元，同比分别增长96.96%和50.89%。按定向增发后的公司总股本8.39亿股计算，前三季度每股收益为0.39元。根据季报数据，公司三季度实现主营业务收入14.5亿元，实现净利润1.22亿元，毛利率为32.6%，净利率为8.4%，与上半年相比，利润率有所下降。预计主要原因是结算项目结构变化以及所得税费用上升。今年公司房地产开发业务销售情况优异，截止三季度末，预收帐款高达51.3亿元，其中三季度增加10.8亿元，而公司去年的主营业务收入也不过35.6亿元，一旦公司开发项目进入结算阶段后，预收帐款确认收入将带来公司业绩大幅增长。此外，公司在7月份顺利完成定向增发，融资45亿元，近期12亿元公司债发行计划又获得证监会批准，融资的顺利有利于公司业务扩张，保证了未来业绩的持续高增长。

　　由证监会发审委中旬审核通过的12亿公司债将有利于公司拓宽融资渠道，改善融资结构，补充公司流动资金。对于股东来说，公司提高资产负债率提高了股东的财务杠杆，在企业保持盈利的情况下，股东将获得更高的收益。

　　华泰证券分析师张驰飞认为，鉴于上述情况，预计07-09年公司每股收益分别为0.985元、1.63和2.31元，维持“买入”的投资评级。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司07-09年综合每股盈利预测分别为1.25 、1.59、2.65元，对应动态市盈率为78.5、53、32倍。当前13位跟踪分析师中，其中6位建议强力买入、6位建议买入、1位建议观望。综合评级系数1.62。12个月目标价格101.14元。

　　风险提示：国家宏观调控使房地产行业的经营环境发生较大变化。目前A股市场估值水平明显高于国际主要股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。

　　★★★★★招商地产(000024)：地产蓝筹 正在崛起

　　招商地产(000024)周三一度接近涨停，换手率仅1%左右。公司09月28日公布的2007年1至9月业绩预增公告：经初步测算，预计公司2007年1-9月净利润较上年同期增长幅度为100%左右(根据新会计准则调整上年同期数据，预计净利润同比增长幅度为80%左右)。本预增公告的业绩未经会计师预审计。

　　7月27日，公司定向增发方案获得证监会批准，此次向大股东的定向增发拉开了集团资产注入的序幕，作为集团房地产业务的唯一平台，公司未来从集团丰富的土地储备中持续获益值得期待。作为招商局集团三大主业之一的地产开发业务的唯一平台，公司可以无需先期资本投入，享受锁定成本的战略土地储备和特定片区的优先开发权。

　　中银国际分析师田世欣认为，作为一家具有雄厚的股东背景和优秀的自身竞争力的开发商，招商地产立足深圳并面向全国布局，其业绩自2006年起步入加速成长阶段。定向增发补充公司开发资本并降低负债率，也彰显了集团对上市公司战略价值的高度重视。作为招商局集团地产业务的唯一平台，集团资产进一步注入的预期十分明确。目前公司项目布局合理，业务结构租售并举，是一只兼具成长性和抗风险能力的地产蓝筹。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司07-09年综合每股盈利预测分别为1.08、1.59、2.65元，对应动态市盈率为78.5、53、32倍。当前13位跟踪分析师中，其中6位建议强力买入、6位建议买入、1位建议观望。综合评级系数1.62。12个月目标价格101.14元。

　　风险提示：国家宏观调控使房地产行业的经营环境发生较大变化。目前A股市场估值水平明显高于国际主要股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。

　　★★★★★浦发银行(600000)：利润将大幅增长

　　上周涨幅 13.40 ，换手仅2.38。公司2007年上半年浦发银行实现净利润25.54亿元，比上年同期增长59.26%。预计下半年业绩总体保持平稳，净利润增速与上半年相比略有下降。主要原因有：(1)央行调控力度加强，公司的贷款增速将受到一定限制。(2)2008年企业所得税由目前的33%下调为25%，因此2007年上半年公司预提了部分递延税款，下半年这种预提递延税款的行动仍将持续，从而影响净利润增长。浦发银行公布中报，本期实现净利息收入109.6亿,净手续费收入4.52亿,相当于去年全年同类收入的62%和80%.实现净利润25.54亿元。

　　由于上海国际集团的董事长也是浦发第一大股东，上海市政府如果重新整合金融资源，可以迅速增强上海地方金融的实力和全国的影响力，有助于巩固上海的金融中心的地位。在具体操作上，我们预期上海市政府较有可能以浦发作为平台，将信托(甚至银行、证券、保险)资产注入上市公司，因此浦发银行资产注入的想象空间较大。

　　公司目前正在筹划发行新型的混合资本债。该项债券的募集资金将有15%至25%计入核心资本，余者计入附属资本，该债券的发行尚需等待央行、证监会和保监会三方面的认可。

　　公司目前尚没有超出我们预期的事项出现，故维持对公司2007和2008年每股1.35和2.00元的盈利预测，及每股65.29元的估值和“谨慎推荐”的投资评级。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司07-09年综合每股盈利预测分别为1.23、1.92和2.51元，对应动态市盈率为47.21、30.3和23.2倍。当前17位分析师跟踪，6位建议强烈买入，11位建议买入。综合评级系数1.56。

　　风险因素：目前A股市场估值水平明显高于国际主要股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。

　　★★北京城建(600266)：未来三年将保持高速增长

　　北京城建(600266)周五强劲反弹，最大涨幅7.96%，换手率超过5%。公司大股东北京城建集团为北京市国资委的全资公司，是全国三家同时具有双特级资质的大型建筑企业集团公司之一。在大股东的大力支持下，2001年公司主业转变为房地产，房地产销售收入稳步提高，目前权益规划建筑面积达到了1000万平米(不含当前在建项目)，居于国内地产上市公司前列。

　　参股奥运项目和国信证券，带来丰厚投资收益：2003年，公司参股北京国奥投资发展有限公司和北京五棵松文化体育中心有限公司，分别占有20%和25%的股份。上述两公司均是2008北京奥运场馆的开发建设单位，其中国奥公司是国家体育馆及奥运村项目的项目法人，五棵松公司负责五棵松文体中心的开发与运营等工作。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司07-09年综合每股盈利预测分别为0.45、0.77、1.32元，对应动态市盈率为62、36、21倍。当前共有5位分析师跟踪该股，1位建议强烈买入、3位建议买入、1位建议适度减持。综合评级系数2.20。12个月目标价格37.27。

　　风险提示：政府持续的调控导致房地产板块走弱的风险；土地增值税细则的实施将对公司的业绩产生一定程度的影响。目前A股市场估值水平明显高于国际主要股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。

　　★★★★金融街(000402)：业务模式稳健 项目丰富

　　上周涨幅11.2%, 换手率13.68。公司现有业务模式包括投资性物业和开发销售类项目。其中，投资性物业主要位于北京金融街、天津和平区商务中心，地段和产品优质，预计2007-2011年物业出租及酒店经营将分别贡献收入约2.8亿元、5.3亿元、8亿元、12亿元、17亿元。而开发销售类项目，主要以住宅和高端公寓为主，还包括部分商业旅游物业。

　　以目前市场价格估算：北京金融街内已建成和重庆嘉年华尾盘项目，预计可为公司创造收入约44至46亿元；北京金融街内F3、德胜门、大兴、天津津门和津塔项目等预计未来可分别贡献收入约23亿元、9.6亿元、33亿元、35亿元；南昌红谷滩和重庆沙坪坝项目都位于当地城市新区板块地核心地带，预计分别可为公司创造收入约16和19亿元收入；惠州巽寮项目旅游资源较为强势，预计在2015年建成，销售收入将达69亿元。此外，后续项目资源方面，公司正在收购南昌红谷滩中心区金融街70万平米规划建面权益；西城区政府计划对金融街西扩，开发建设将由公司负责；随募集资金到位，公司还将加大其它城市的土地储备。因此，其2011年后收入仍会以较高速度增长。

　　安信证券分析师陶学明预计，公司07-09年每股收益分别为0.65、0.69、0.87元，对应市盈率为50.51、47.22、37.52倍，给予“买入-A”投资评级，目标价50.00元。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司07-09年综合每股盈利预测分别为0.68、0.90、1.16元，对应动态市盈率为98、64.5、48倍。当前共有3位分析师跟踪，全部建议买入。综合评级系数2.00。12个月目标价格67.65元。

　　风险提示：政策因素使整个行业陷入低谷的风险；异地项目的利润率水平下滑的风险