证监会前主席周正庆：当前股市不存在严重泡沫

　　去年以来的上涨是恢复性增长，调整须用经济手段市场化调节

　　全国人大常委会委员、财经委副主任委员、中国证监会前主席周正庆日前接受媒体采访时表示，当前我国资本市场出现了重大转折，从持续低迷转向持续、稳定、健康发展。要珍惜这一来之不易的局面，抓住机遇保持股市的稳步发展。他还强调指出，当前我国股市并不存在严重泡沫。　

　　五大因素促成重大转折

　　我国资本市场从2001年6月以来，与国民经济的快速发展相背离，我国资本市场却持续4年低迷，这是不正常的。出现这样的局面，周正庆认为，原因是多方面的。其中原因之一是对发展资本市场的认识上出现了问题，社会上流传一种错误的舆论，从根本上否定我国的资本市场，鼓吹要“推倒重来”。这种舆论的误导，给资本市场带来很大的负面影响。　

　　“2006年中国资本市场出现的重大转折性变化，是多方面努力的成果，是长期以来不断加强和深化各方面改革的结果。它得来不易，更加值得珍惜。”周正庆说，有5个方面的因素促成了2006年的转折。　

　　先是党中央、国务院对发展资本市场高度重视，作出重要的战略部署和正确的政策决策。其次，法律环境的完善有利于推动资本市场的发展。

　　第三，

股权分置改革基本完成，解决了长期影响我国资本市场健康发展的重大历史遗留问题，而且从根本上消除了流通股和非流通股两类股东并存、同股不同权、相互干扰的不正常局面，基础性制度建设得到加强。　

　　第四，整个国民经济持续快速健康的发展，为资本市场创造了良好的外部环境。“特别是货币市场资金流动性比较宽松，使前两年资本市场资金短缺的状况逐渐扭转。同时，广大投资者投资需求的增长，为资本市场的发展提出了客观要求。”周正庆说。

　　资本市场规范程度和监管水平不断提高，上市公司质量与效益水平不断提高，也是促使股市走出低迷的重要原因。　

　　不能采用行政性手段打压

　　今年2月27日，沪深股市创下10年来单日最大跌幅，由此引发了一些人对当前资本市场存在严重泡沫的质疑。对此，周正庆说：“如果据此就说股市有了严重泡沫，出了大问题，甚至说什么搞不好就会崩盘了，这是对市场缺乏全面分析做出的错误判断。”在他看来，2月27日的大跌，只是市场内在机制所作的一次回调。　

　　周正庆指出，

股票是虚拟资本，股票价格的波动是经常存在的，资本市场存在某些泡沫现象也是正常的。只要不是严重的泡沫，就不会威胁到市场自身的健康发展。2月27日是市场对指数冲高必然的回调，只不过由于受一些心理因素的影响，加之受某些人过分渲染“中国股市存在严重泡沫”，市场上又流行某些谣言等等，以致使这次回调的反应有些过度罢了。　

　　周正庆提醒广大投资者要对一些人士的言论辩证地分析，不要盲从。不管是国内权威，还是国外专家，也都只是一家之言，并不一定能够代表正确的观点。　

　　在周正庆看来，从去年以来，我国股市的上涨是一种恢复性增长，2006年底上证指数达到2600点，剔除由于指数计算方式造成的400点左右的虚增，也就在2200点左右，与2001年6月的水平基本持平。

　　但周正庆强调，从去年12月到今年1月这短短一个多月时间，股指上涨确实快了些。他说：“对这个现象不能忽视，但调整必须用经济的手段进行市场化的调节，而不能采用行政性的打压手段。”

　　“总体而言，当前的股市发展基本上是健康的。”周正庆认为，持续低迷的资本市场将给整个经济和金融系统带来巨大的风险。如今股市出现转折摆脱低迷，加快发展步伐，这是众望所归的好事。当然在持续发展过程中，仍然会出现波动，这是市场运行规律所决定的，对此要有清醒的认识和必要的心理承受能力。　

　　不能搞运动式的监管

　　温家宝总理在今年政府工作报告中指出，要推进多层次资本市场体系建设，扩大直接融资规模和比重。稳步发展股票市场，加快发展债券市场，积极稳妥地发展期货市场。进一步加强市场基础性制度建设，推进股票、债券发行制度市场化改革，切实提高上市公司质量，加强市场监管。

　　如何落实这些要求？周正庆建议，越是发展的时候，越要依法监管。但是，监管是一项经常性的工作，不能搞运动式的监管。对于那些弄虚作假、内幕交易和黑庄现象，必须进行严厉查处。

　　“与一些成熟市场相比，我国

证券市场还处在初级阶段，投资者素质不够高，监管体系也不够成熟，必须对新入市的投资者加强风险教育。要让他们对市场价格波动的风险、上市公司的经营风险以及政策风险有清醒的认识。”周正庆说。

　　在谈到资本市场下一步的发展时，周正庆强调，在探索建设多层次市场体系上，还需要下功夫。特别是扩大直接融资比重，需要加快发展企业债券市场。将来公司发债券，应该公开透明，以市场化为导向。

　　最后，周正庆表示，只要同心协力，坚定不移地贯彻落实中央的正确决策，依法治市，相信在整个“十一五”期间，中国的资本市场必然能够保持持续、稳定、健康发展！

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