巅峰对决 中国股市变盘有望

　　屠光绍的“火锅论”乍一出台，中国股市便显得“活跃”起来。当然，这种活跃基本还停留在舆论层面，股市表现依然是不死不活———虽然天天有“亮点”甚至“惊艳”表演，但总体却依然在威胁1000点的危险点位“平静”地“随机漫步”。

　　然而，表面平静，实际上多空力量却已在此消彼长中酝酿“巅峰对决”：股改失败论虽有些危言耸听，但如果继续如今这种“贴权”股改，那么其兑现失败的可能性便会增大 。也正因如此，今天的股市才走出了政策真空期，迎来了“火锅论”。而有证可考的是，屠先生的讲话很多都是直接“瞄”向二级市场的。

　　可以看出，从出台《关于提高上市公司质量的通知》，到近来五部委股改座谈会的召开，再到对上市公司股改的股权激励，直至屠光绍发表“火锅论”，尚福林就股改发言，近期的政策发布和舆论造势密度是三个月来所少有的。总的精神是旨在“烘热火锅”式的鼓劲，以具体行动夯实股市基础，鼓励公司股改，督促地方国资委以及稳定市场和股价预期的“暗示”。前三个方面可谓是提速股改进程的“号角”，最后一个方面则可谓是提振市场的“政策取向”。

　　这就是说，不论是股改中存在的问题，还是市场运行上存在的危机，监管层都看到了。只不过，管理层重视的是股改推进过程中速度和稳定的关系，而投资者则更关心股改对价的多少以及二级市场的趋势。

　　但是，从一定程度上讲，本次监管层的频繁“亮剑”也是被市场倒逼的结果。试想，对价趋少，怨声载道，“投票门”发展到了“娱乐门”，投资者的信心降到了极点，管理层又怎能不急？更为严重的是，随着G股贴权愈演愈烈，G股身上的光环被彻底褪光，股价走势疲软不堪，由此带动了股指的下跌。而这200多家股票的“示范性”跌势，则直接抵消了指标股的护盘作用，带动股指直通“千点政策底”。这是管理层不能容忍的极限冲击。

　　到此为止，空方阵营已经再度把管理层逼到了崖边。而这样对决的结果便是，管理层不得不再出重拳。

　　股改是不允许失败的。在政策性护盘和制度性改造的两难取舍中，管理层虽然更重视后者，但也不时需要把目光投向衰弱的大盘。而管理层目前遇到的更大的“两难”在于，“神秘资金”既要担任“行政性”护盘重任，还要“市场性”地去尽可能赚钱或者至少不赔钱。这是目前管理层必须走出的困境，“有形之手”必须发挥其强制功能。

　　笔者曾说过，只有“制造”牛市才能拯救股市。换成屠光绍先生的话便是：“大家吃火锅，首先要让汤沸腾起来，这是吃火锅的人共同的利益基础。”换作周正庆的话便是：“股权分置改革必须有良好、稳定的市场环境，否则难以达到预期的目的。”而屠光绍副主席在此时发表“热气腾腾”的“火锅论”，也表明监管层中至少部分人已经走出了“为股改而股改”的误区，认识到了要让股改与行情相结合的重要性。

　　不是么？在笔者印象中，屠光绍是证监会领导中比较重视股市行情的一位副主席。很少说话的他在2003年便以“差异论”温暖过投资者的心。2003年10月中旬，屠光绍先生针对关于股权分裂是否伤害了投资者的争论，发表了著名的中外股市“差异论”，肯定了流通股股东对市场的贡献。而笔者当时便写了《“差异论”迟到登场监管层“集体有意识”的福音》。一个月后的11月13日笔者发表《股市再创新低理性“投机者”入场何妨》，而中国股市也由此开始了为期数月的凌厉上涨。

　　可以说，在当时股市处于凄风苦雨之际，屠光绍先生的言论几乎成了中国股市“惟一”的福音，也成了那次年末变盘绝对的前奏。

　　那么，此次呢？屠光绍先生的“火锅论”能否再次给中国股市“雪中送炭”呢？我以为很有可能！因为在此巅峰对决的关键时刻，监管层已面临“不胜便败”的抉择。而不管为了谁，股改都是不能失败的。严峻的现实已经告诉监管层，只有把公司股改和股改行情结合起来考虑，制造氛围，形成合力，才是中国股市走向成功的必由之路。