深圳专家建议含B(H)股股改应先内后外

　　本报讯(记者 云亮)如何解决含B(H)股上市公司的股改，已是一个迫在眉捷的事情。深圳专家委员会专家胡良提出，含 B(H)股的上市公司，可先行解决A股的股改，而后运用博弈加保护底价的形式解决B(H)股的股改，进而达到全面股改的目的。

　　胡良认为，含B(H)股股改方案更需简单明了，另一方面更重要的是逻辑要清晰。他提出以下方案可较好地解决含B(H)股上市公司的股改难题。

　　首先，在制定A股股改方案时，同时制定B股流通股的保护价(L元)，建议B股流通股的保护价(L元)定为近一个月B股流通股加权股价上浮5%。从而确保B股股东的利益不受股改影响。此外，还必须制定开始博弈的时间。

　　第二，A股必须先完成股改，并实现全流通。在A股股改时，保持总股本不变，股改费用全部由原非流通股东承担。实际上送股、缩股、扩股、派现等都是可等价转换的，也就是说A股股改后，都要等价转换为总股本不变的形式。

　　博弈采取连续运行一年，最后5天停牌。第一年博弈：如果，B股流通股在第一年的加权股价高于B股流通股保护价(L元)以上，说明A股在股改中没有损害B股股东利益；否则，A股流通股股数缩股为原来90%。第二年博弈：缩股后，如果，B股流通股在第二年的加权股价高于B股流通股保护价(L元)以上，说明A股在股改中没有损害B股股东利益；否则，A股流通股股数缩股为原来80%。第三年博弈：再次缩股后，如果，B股流通股在第三年的加权股价高于B股流通股保护价(L元)以上，说明A股在股改中没有损害B股股东利益；否则，A股流通股股数缩股为原来70%。依此循环，直至实现承诺的条件。含H股的股改方案可参照执行。

　　胡良认为，B(H)股的保护底价与博弈时间，都可由相关上市公司与保荐人商定，也可征求B(H)股东的意见，从而提出各方都能接受的方案。