不能忽视持有人心理

　　□ 云亮

　　眼下，基金净值涨了，纷纷超越临界线1元，基金又现分红潮了。

　　对于基金来说，份额就是饭碗，因为管理费是依份额的多少来提取的。因此，当基金净值越过1元临界线，持有人赎回意愿强烈时，管理人第一反应是把“根”留住———通过 分红把净值降下来，减轻一点持有人的赎回欲望。

　　其实，理论上讲，同一时点上，分红与不分红，对持有人来说，财富总量是一样的，而为什么持有人偏偏能被分红所“迷糊”？而管理人屡屡用分红来留住基金份额并一定程度上凑效呢？

　　这说到底还是投资者持何投资理念的问题。基金投资是长线投资，还是短期投资？买基金，是赚取波动差价，还是获得长期稳定增值？这确是个问题。由于这波行情中基金净值大大提升，而部分被套牢了一年甚至更久时间的持有人，耐心显然不够了。从一波又一波的分红公告中可以看出，越是净值高的基金，分红积极性更高，越是净值上升快的基金，分红动作更快。

　　市场是波动的。管理人在分红减压的同时，不能忽视持有人目前的心理。为什么呢？因为持有人面对这样一个波动的市场，难以抑制获利的冲动。而且，我们

证券市场走势大起大落是司空见惯的，这会影响持有人对市场的信心，以致获利就了结的短期行为较普遍。所以，一些持有人总爱用买卖

股票的方法来投资基金，即用高抛低吸的办法来获取基金投资的收益。

　　不过统计表明，持有人这种波段操作、频繁申购又赎回的方式，对于一些管理稳健、业绩优秀的基金来说，并不能谋求收益最大化。广发基金曾有数据表明，一直持有广发聚富的几个铁杆持有人期间收益率最高，而见净值高就赎回、低了就申购的投资者，来来回回花去了不少成本，收益率却难敌铁杆持有人。

　　但这个个案还是难以让每个基金持有人都成为铁杆持有者。笔者想说的是，每个持有人要相信自己，不要盲从什么潮或流；每个基金经理也要相信自己，不见得人家纷纷分红，自己就要跟风。每只基金，要有自己的风格，每家公司，要有自己的理念。时间长了，投资者明白了，你的基金净值很高，持有人也不会慌慌忙忙赎回了结，因为，持有人相信你会做得更好。