股改公司迎来对价修改潮

　　本报记者 冉慧敏

　　继昨日科华生物(资讯 行情 论坛)调整股权分置改革方案后，今日又有14家首批股改公司修改对价方案，大多调高对价比例及增加持股承诺，一时间市场仿佛重新迎来第二批股改试点阶段众公司争相提高对价的良好局面。业内人士普遍表示，这种上市公司大股东重视流通股东意见、适时调整方案的做法将得到市场欢迎，但能否成为普遍趋势还取决于股东 之间的沟通以及各上市公司的诚意。

　　真诚沟通 数公司提高对价

　　截至昨日，股改全面铺开以后的第一批40家公司中已有上海金陵(资讯 行情 论坛)、南化股份(资讯 行情 论坛)、上海汽车(资讯 行情 论坛)和重庆路桥(资讯 行情 论坛)等公司公布股东协商结果，均维持原对价方案不变。科华生物则是股改全面推开后首家主动调整对价方案的公司，继其后，今日又有14家公司对方案进行了修改，其中13家主动提高对价比例，大多从每10股送3股调整为10送3.3股或3.5股，幅度最大的为辽通化工(资讯 行情 论坛)，由10送3股提高到10送3.8股，增加幅度近30%。

　　提高送股比例后，第一批股改公司的整体对价水平大有提高。综艺股份(资讯 行情 论坛)、张江高科(资讯 行情 论坛)等4家沪市公司修改方案后，送股比例均高于第一批沪市12家公司的平均对价水平10送3.22股。中小板有8家公司提高对价，平均送股数量达到10送3.5股以上，接近试点时的平均水准。

　　13家公司中，还有8家同时增加承诺。七喜股份(资讯 行情 论坛)则仅增加了非流通股股东减持的承诺。承诺内容除了延长限售期、提高减持价格外，不少公司还承诺如果违反规定，所获利益的30%或50%作为违约金支付给公司。华星化工(资讯 行情 论坛)大股东还大手笔地承诺，如果违约减持，所获金额将全部划入公司账户。

　　此外，其他第一批股改公司也正以各种形式就股权分置改革方案与流通股股东进行交流互动，华兰生物(资讯 行情 论坛)高管日前在网上交流中表示会根据流通股东的要求考虑方案的调整。今日又有华邦制药(资讯 行情 论坛)、山东威达(资讯 行情 论坛)等公司将就股权分置改革与投资者进行网上交流，首批公司沟通后的股改方案本周将全部揭晓，不排除还有一批公司将赶在“最后一刻”大幅提高对价。

　　双方协商 共筑合理方案

　　“股改公司提高对价对市场、对流通股股东都是好事，不过能否成为市场的普遍趋势还需要看股东之间的沟通以及各上市公司的诚意。”天相投资顾问有限公司董事长林义相对记者表示。

　　据本报记者了解，本周全面股改后的第二批38家上市公司进入改革程序后，由于平均对价水平已降至10送3股之下，一些对价较低的方案已引起了包括基金在内的投资者的不满。从网上路演也可看出，部分公司的方案被指责为太过“小气”。在已经召开的股东沟通会上，修改方案和提高对价的呼声越发强烈。

　　而第一批40家公司的十大流通股东中，基金等机构投资者占据了较多席位，他们的态度对方案能否通过起着决定性作用。基金经理普遍表示，前两批的对价水平基本在市场预期范围之内，但部分公司按照全流通后的公允估值来判断，对价比例明显偏低，流通股股东也会在协商中提出修改要求，希望这类公司在充分沟通之后，能做出适当调整。如果有些公司沟通后也没有效果，基金经理们也表示“完全有可能会投反对票”。

　　有专家提醒股改上市公司，虽然所有的股改方案都有一个流通股东与非流通股东博弈的过程，也存在修改方案提高对价的可能。但如果公司预案节节走低，试图通过方案“留一手”来为讨价还价留有余地，将会加大股东博弈的成本，对投资者参与股改的热情也会造成一定冲击。