超越有限理性避免集体犯傻

　　□张伟建

　　时下，当股票市场经过数年连续下跌，投资价值显现之时，股市千点之下的种种悲观预测纷纷出现。

　　一年前，当顾雏军收购科龙电器(资讯 行情 论坛)时，市场一片叫好声。这时，香港 学者郎咸平站了出来，发出了不同的声音。仅仅一年之后，事件的发展证明了郎咸平是正确的。

　　四年前，蓝田股份曾以蓝筹绩优股的形象在市场上喧嚣一时，伴随着“市场专家”们的赞歌，投资者投资蓝田股份热情高涨。然而学者刘姝威告诉市场和这些狂热的专家及投资者：蓝田股份的业绩是假的。

　　五年前，吴敬琏对正在“发高烧”的中国股票市场存在的问题提出尖锐的批评，结果惹动众怒，一批所谓的主流经济学家与吴老针锋相对。在气势上吴老输了，但股票市场发展的轨迹证明主流经济学家们输了。

　　理性人是现代经济学重要的假设之一，但经济生活中的人往往是有限理性的。羊群效应就是有限理性在人们行为上的体现。

　　如股权分置改革进行以来，不少人认为对市场是利空，一些机构投资者看空后市，一些经济学家对改革严加批评。受羊群效应的影响，将股权分置改革视为利好的人也不敢坚持自己的见解了。

　　股改试点是利空还是利好？笔者认为，当然是利好。试想，如果我国设立股票市场的目的不是为国有企业解困，如果不进行股票性质的划分，那么当初计划经济占主导地位的中国经济怎么容得下股票市场的诞生？正是股权分置的次优选择，我国资本市场才有了今天的规模和成就。那么，今天国家政府下决心解决股市的遗留问题，使之规范运行，与国际市场接轨，怎么会是利空？对一个病人进行手术，对病人、对病人家属肯定是好消息。股权分置改革亦然。

　　当人们对一件事物做出高度认同的结论时，作为一个真正的理性人，一定要有自己独到的分析与见解，切不可人云亦云。郎咸平、刘姝威、吴敬琏超出了有限理性，他们没有人云亦云，结果他们对了；面对风向已变的楼市，如果还继续原有的投资策略，不适时加以调整，结果很可能是逆潮流而动。面对处于历史性低点的股市，需要一点点看破“悲观论”的法眼，否则，可能丧失历史性投资机会。

　　物极必反、否极泰来是自然规律起作用的结果，以此可以解释为什么在进行投资活动时，多数人往往出错。当众口一词时，多点逆向思维，多点挑战权威、脱离“羊群”的勇气，往往会加大投资成功的几率。