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□吴管灼
中国资本市场混到目前这个境况，实在叫人尴尬。尴尬的是大量流通股股东深陷其中，至今拿不出一个特别好的解决办法。中国资本市场的核心问题是什么？难道中国资本市场真的是拿不出解决的办法吗？难道我们拿不出魄力、勇气和智慧从一团乱麻中理出一个简单头绪来吗？
股市现在的问题不是是否应该发展，而是不解决股市的根本缺陷，就无法发展。那些加大发行透明度、加强上市公司诚信建设、增加机构投资者和扩大对外开放等等都是小修小补，不能从根本上解决股市发展问题。而分类表决机制等于默认股权分置的合理性，是以一种特权制约另一种特权，只能使问题更加复杂，贻误解决问题的时机。因而，要解决资本市场问题，就必须从战略高度对其进行重新定位。
中国资本市场有两个非常典型的特征：参与者在两条战线上战斗，一条是为争取上市资格、为争夺上市公司控制权和利益而战斗，另一条就是在二级市场上为获取价差、为不套牢而战斗。政府时常在两条战线上扮演着和平的使者，既为企业融资而发上市牌照，也为长期套牢的股民出政策。资本市场的风险演变成政策风险。
因此，首先政府必须明确自己的定位。政府不仅是国有企业的政府，也是其他类型企业的政府。如果给国有企业以特殊政策，而歧视其他企业，其结果可能是：一方面，这些政策成为一些既得利益者寻租的工具，另一方面，国有企业不但不能得到有效的发展，而且今后可能成为政府的更大负担。从更长远的意义看，政府应该为所有经济运行主体提供平等、公正和合理的法律和制度秩序。
其次，政府必须下决心在一定时间内彻底解决股权分置问题。证监会近日明确表示启动解决股权分置的试点条件已经成熟。如果这个问题顺利解决，等于克服了资本市场发展的最大障碍，而且国有股流转才会有一个合理和稳定的平台。
第三，政府逐步从投资人地位退出，担当忠实的裁判员，真正成为贯彻公平、公正、公开原则和维护市场秩序的守护神；政府必须始终树立资本市场为投资人服务的信念，没有投资人的利益，就没有资本市场；要改革一切不合理的法律和规定，真正做到投资自由化，交易便利化。
未来中国经济能不能再继续快速增长20年，答案似乎是：成也金融，败也金融。金融改革的顺序应该是先解决资本市场问题，只有资本市场问题解决好了，才能为国有银行问题解决提供一个好的平台。同时，也要积极发展和鼓励民营金融，鼓励外资金融机构来中国发展。国有银行改革进行得比较顺利，实现利率市场化自然顺理成章。接着，取消外汇管制，实现货币自由兑换。到那时，A股、B股、H股之间的区隔，自然迎刃而解。
在金融领域，资本市场是市场化和透明度较高的地方，只要妥善解决了股权分置等关键问题，大发展是没有大的问题的。如果仅仅为几个大公司上市而推出几个利好政策，那将是短视的行为。
搞好资本市场，每个参与者都有责任。老子曰：“天之道，利而不害；圣人之道，为而不争。”我们要有信心把资本市场建设好，不仅要把资本市场建成中国的资本市场，而且要把它建成世界的资本市场。(作者单位：深圳市银监局)
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