雅戈尔一季度业绩暴增688% "炒股"代替服装店成主业

　　这家卖衣服的上市公司业绩预增688%！原因竟然是……

　　中国基金报记者 李树超

　　不会做投资的服装店不是好上市公司，去年业绩还是同比下滑90%，今年一季度业绩预告已经是暴增688%。

　　昨夜，知名服装品牌雅戈尔公司发布业绩预告，今年一季度业绩预增86.8亿元，同比大增688%左右。而造成业绩飙升的主要原因是，雅戈尔对持有的中信股份股票会计核算方法变更，新增净利润93亿元，扣除当月公司业绩预减的6.2亿元后，一季度的业绩才有上述亮眼的表现。

　　这也意味着，“炒股”充当了雅戈尔业绩低迷的“救火队长”，避免公司业绩继续恶化和变脸。

　　“炒股”业绩贡献大

　　但“回归服装主业”是初心

　　在昨夜利好消息刺激下，今天雅戈尔股价跳空高开，盘中股价涨幅一度达到8.5%，并以6.85%涨幅收盘。

　　雅戈尔作为知名男装品牌，品牌服装、地产开发、金融投资三大板块为主、多元并进，是公司现在的三大主营业务。

　　但从三大产业运营情况看，由于投资业务可圈可点，服装板块主业倒是看起来有些“跑偏”。一季报预报数据显示：

　　1、服装板块完成营业收入13.67亿元，较上年同期增长13.02%；实现归属于上市公司股东净利润2.59亿元，较上年同期增长18.40%。

　　2、地产板块完成营业收入2.50亿元，由于本期无集中交付项目，较上年同期降低88.39%；实现归属于上市公司股东的净利润0.20亿元，较上年同期降低94.81%。

　　3、投资业务由于对中信股份会计核算方法变更，实现归属于上市公司股东的净利润96.67亿元，较上年同期增加90.21亿元。

　　从这个数据可以看出，一季报业绩预告中，服装板块的净利润贡献比例不足3%，三大板块呈现明显的不平衡。

　　从雅戈尔上市以来披露数据看，服装纺织传统业务在公司营收占比也是每况愈下，2012年以前还能保持50%以上的占比，自2014年以来已经连续三年在营业收入占比中低于30%。

　　事实上，“回归服装主业”是雅戈尔董事长李如成在不同场合说过的话，也是他的初心。

　　去年10月，雅戈尔为收购美国品牌哈特马克斯举行130周年纪念活动时，李如成曾说，现在他60%的精力放在服装上。

　　2016年的10月，李如成也高调提出回归服装主业，用五年时间再造一个雅戈尔。

　　李如成15岁到当时的宁波鄞县灯塔大队雅渡村“插队”务农，“那时候的我就有个想法：做裁缝，有个手工艺，将来就不愁没饭吃。”

　　李如成也用实际行动来捍卫自己的“初心”：升级雅戈尔专卖店，3年内开出1000家年销售额在1000万元以上的雅戈尔之家；打造五大服装品牌，从服装生产商向品牌运营商转型；与世界五大顶级面料供应商联合推出高端政商男装品牌“MAYOR”；借植入记录片《穿在身上的中国》的机会，宣布将联合中国各领域的艺术工匠，将雅戈尔之家专卖店打造为“中国创造”时尚发布平台……

　　然而，随着雅戈尔业务的拓展，市场上对雅戈尔的印象却从传统的服装行业转变为大地产商、股神，“跟着雅戈尔去炒股”一度成为对上市公司不务正业的戏谑之言。

　　去年中报累计投资310亿元

　　“炒股”成主业

　　虽然公司年报尚未披露，但从公司年报预告可以看到，2017年公司业绩预计减少约33.3亿元，同比降低90%左右；雅戈尔还对所持中信股份进行33.08亿元的资产计提减值准备。

　　虽然年报尚未公布，但从公司最新的三季报数据披露的投资业务显示，公司前三季度投资业务实现投资收益25亿元，同比下降14.46%；投资业务净利润为14.38亿元，同比下降13%。

　　公司持有的已上市公司的股权包含了中信股份（港股）、宁波银行、浦发银行、金正大、联创电子、创业软件等，合计投资成本为240.71亿元，三季报的市值为289.53亿元。

　　而在去年中报中，雅戈尔还公布了投资未上市金融资产和长期股权投资的详细情况，中石油管道公司、银联商务公司等多家知名企业在列；而长期股权投资项目中，宁波银行、浙商财险等公司也赫然在列。

　　据当时数据统计，雅戈尔累计投资310亿元，期末市值浮盈13.16亿元。

　　表1：雅戈尔去年中报披露的投资项目

　　表2：雅戈尔去年中报的长期股权投资项目

　　
从雅戈尔股票的机构持有情况来看，证金公司、中央汇金、昆仑信托等仍在去年三季末位居公司前十大流通股东。 

　　从公募基金持仓雅戈尔历年数据来看，2004年，公募基金持股雅戈尔额比例一度达到24%的高位，当时雅戈尔归属母公司股东净利润也达到了39.4%的高点；2011年持股比例为10%，但此后一路下行；截至2017年底，共有185只基金合计持有雅戈尔5902万股，占流动股占比为1.65%。其中，99只持仓雅戈尔的基金为被动型产品。

　　业内人士认为，传统行业上市公司在面临发展瓶颈和市场空间天花板时，如何继续发展主业其实也面临较大的挑战。服装纺织作为传统行业，在消费升级的大潮下也有较多的业务拓展空间，但雅戈尔的回归服装主业之路和实施效果仍待继续观察。

责任编辑：高艳云