基金抱团股正面临着业绩和性价比的拷问。昨天，基金超配的老板电器一字板跌停，让不少基金很受伤。
周一晚间披露的两份上市公司业绩快报，一家增一家减，但次日股价走势迥异。老板电器2月26日晚间披露，预计2017年全年净利润14.5亿，同比增长20.18%；同时预计2018年第一季度的净利润为2.77亿至3.27亿，同比增长10%到30%。
同日，创业板公司网宿科技也公告，预计2017年全年净利润为8.26亿，同比下降幅度34%。
然而，在周二的A股市场中，老板电器股价一字板跌停，网宿科技一度涨停，收盘最终涨幅7.6%。
在很多公私募基金经理眼中，老板电器是白马股的典范，被视为“真价值”，而网宿科技则被视为炒作主题的 “伪成长”。那么，它们为何在本次业绩披露后形成如此走势？
自2015年以来，老板电器成为最受价值投资者欢迎的明星公司之一，是主流公募基金大比例持有的对象。数据显示，截至去年第四季度末，持有老板电器的公募基金数量为54只，合计持股4712万股。去年六月末，基金对老板电器的持股高达1.2亿股。
但这只基金超配股去年四季度已成为基金减持对象。
看似毫无联系的两家公司，在一些基金经理看来，两者反映了价值板块与成长板块、超配股与低配股之间的此消彼长关系。
安信基金的一位人士认为，老板电器的一字板跌停，核心因素来自业绩低于预期，尤其是老板电器连续多年上涨，且已经成为基金抱团的重仓股。
“资金已经减持抱团股，这些减出来的资金大多为了配置低配的中小创股票。这种节奏已经开始加快。”深圳一家基金公司人士坦言，抱团股的业绩低于预期容易引发踩踏，这是老板电器出现跌停板的一大因素，但深层次的原因是虹吸效应已经从去年底反转，基金超配股跌、低配股涨已经很说明问题。
与此同时，基金超配股和低配股面临的预期也完全不同。由于很多基金给予超配股非常高的预期，一旦预期不足，超配股就面临抛压，而被市场看空的低配股大多提前消化了利空。网宿科技此前预计2017年净利润降幅32%至40.02%，而昨日公布的快报意味着，全年业绩已经接近前期预告区间的上限，实则包含第四季度业绩环比改善的利好，较低的预期为低配股逆袭超配股提供了条件。
记者获悉，一些公私募基金已经调整策略。深圳一位明星私募基金经理在去年底清仓式减持蓝筹白马股。该基金经理管理的私募产品，在去年取得超过70%的收益。另外，重仓蓝筹白马的南方基金、景顺长城基金也开始积极调整，在去年四季度末开始逐步买入优质中小创公司。
明星基金经理、景顺长城品质投资基金经理詹成向上证报记者坦言，目前机构资金在金融、地产、家电等周期股上的配置已达极致，这是此类品种近期出现调整的因素，相对而言，成长股由于超跌、低配，反而具有更大的吸引力。
责任编辑：陈悠然 SF104
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