许继定制易主平安第一推动力：地方政府(2)

　　上述人士强调，中国平安此次是以财务投资者的身份进行收购，即便获得了许继集团全部股权，中国平安也不是战略投资者的性质。

　　而许昌市方面多次表示，许继集团转让股权意在引入战略投资者。

　　目前业界对于财务投资者和市场投资者尚无严格的定义，不过按照市场的通行理解，财务投资者往往更注重短期的收益，而战略投资者则试图从企业的长期发展中获利，不仅能带来大量资金，更能带来先进的技术和管理，促进产品结构、产业结构的调整升级，进而提升企业价值并从中获益。

　　引资改制

　　打破许继集团的资金瓶颈，为该公司做强主业提供资金支撑，是许昌市政府转让许继集团股权的重要考虑。

　　最近几年，随着企业规模快速扩张和加大多元化投资的力度，许继集团负债、担保大量增加，出现了资金紧张的状况。公开资料显示，许继集团2006年负债59.31亿元，资产负债率高达91.94%；2007年9月30日负债39.8亿，资产负债率约86%。

　　据国家电网公司高级顾问、许继电气独立董事周小谦分析，许继集团资金紧张的原因主要有两方面，一是自有资金跟不上企业发展步伐，贷款和担保有所增多；二是部分地方电网企业付款周期较长，存在拖欠货款的现象。

　　许继集团副总裁程利民表示，公司目前正在大力推进规划投资10多亿元的 “一城三基地”(打造中国许继高科技电气城，建立直流换流阀和控制保护设备国产化基地、大功率电力电子装备研发制造基地及交流输变电装备研发制造基地)建设，这对资金产生了较大需求。而如果主要依靠银行贷款，会使企业负担进一步加重。

　　中国平安携大量资金进入后，许继集团资金紧张的状况将大为缓解。如果中国平安兑现投标时的承诺，在《股权转让协议》签订后60个工作日内提供不低于20亿元的发展支持资金，40亿元中的其余部分在一年内提供，并对许继集团的未来发展提供全方位的金融服务，则许继集团短期和长期的资金之忧都将消除。

　　与此同时，中国平安取代许昌市政府成为许继集团的大股东，也为许继集团进一步推进体制改革提供了契机。

　　长期以来，许继集团一直处于国有股一股独大的状态，政企不分的现象仍时有发生。该集团一位高层认为，股权多元化、民营化是企业产权改革的趋势。从2002年开始，河南省和许昌市就将许继集团的改制工作提上日程，但由于各种原因，直到近期才取得实质性突破。

　　许继集团今年2月份出台了未来五年的发展规划，提出了聚焦主业、成为国内一流电力装备制造商和一流电力装备系统集成商的新目标，力争成为中国的西门子、ABB。“中国平安的进入为我们实现上述目标提供了资金和体制的双重保证。”程利民说。

　　政府放手

　　许继集团是许昌市和河南省的支柱型国企，发展势头良好，且身处的电力设备行业未来拥有广阔的市场空间，但许昌市政府还是决意将手中持有的许继集团65%股权全部转让，而不是像其他一些省市的地方政府那样，将优质国企抓紧不放，等到企业发展受阻甚至陷入困境时才推进引资改制。

　　“我们不求(企业)所有，只求所在。”许昌市新闻发言人、政府秘书长王宏伟说，许昌的民营企业成熟度较高，在瑞贝卡公司、黄河集团等知名民企中，政府并没有股份，但这些企业照样在为地方经济做贡献。对于许继集团，政府考虑的并不是一定要控股，而是如何把企业和电力设备产业做强做优。

　　不过，为了确保许继集团能在引入新股东后继续拉动地方经济，许昌市政府在股权转让时提出的前提条件之一，是受让方须承诺在受让股权后，许继集团的办公、工商登记注册地及主要生产经营场所仍保留在许昌市。

　　这意味着许继集团能继续为当地创造税收和带动就业。

　　在天相投资顾问公司机械设备分析师李亚辉看来，许昌市政府主动放手的思路比较开明，能为企业创造更大的空间。

　　不过，许昌市政府的做法，也引发了一些业内人士的不同声音。中国机械工业联合会一位人士认为，近年国内输配电市场十分红火，许继集团订单不断，效益也很不错，以缓解资金紧张状况为理由将其股权全部出让，有些令人费解。

　　还有一些人士认为，许继集团的股权转让价格有些偏低，无法充分反映该集团30多年所积累的品牌、声誉等无形资产。另外，如果许继集团能保持2006年盈利4.6亿的水平，只需两年左右时间，中国平安就能将9.6亿元的收购资金收回。“9.6亿元就将效益这么好的企业全部出让，真是可惜。”上述中国机械工业联合会人士感叹说。

　　来源：经济观察报网