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扬农化工农用菊酯成新增长点


http://finance.sina.com.cn 2005年04月08日 11:43 证券时报

扬农化工农用菊酯成新增长点

  □海通证券研究所 吴广利

  全年盈利超出预期 

  2004年度,扬农化工(资讯 行情 论坛)(600486)实现主营收入同比增长47.37%,达到54983万元。这主要得益于农用菊酯业务的快速发展。同新安股份(资讯 行情 论坛)(600596
)和江山股份(资讯 行情 论坛)(600389)等一样,公司也因投资国产设备而抵免了一定数额(528万元)的所得税。

  农用菊酯成新增长点 

  市场开拓力度的加大,尤其是控股子公司江苏优士化学有限公司(重点投资开发农用菊酯杀虫剂)投资建设的5个项目完工投产等,使农用菊酯成为公司新的利润增长点。2004年,公司实现农用菊酯收入14117万元,同比增幅高达135.74%,远高于卫生菊酯。随着高毒农药禁用限用步伐的加快,对菊酯农药的替代性需求将不断增加,我们因此坚持看好公司农用菊酯的盈利前景。

  参与“菊酯应用于水稻田”课题研究

  扬农化工2004年报称,公司目前正参与农业部组织的“菊酯应用于水稻田”的课题研究,且是国内农药企业的惟一参与者。因具有较高的鱼毒性,菊酯农药一直都禁止在水稻田上使用。我们认为,如果“菊酯应用于水稻田”课题获得突破,则公司菊酯农药的应用领域从而需求空间将明显扩大,未来盈利有望出现所谓爆发式的增长。

  维持“中性”投资评级 

  根据我们的预测,公司2005和2006年的每股收益将分别达到0.396元和0.503元。其2004和2005年的P/E分别为20倍和17倍,基本与农药板块平均水平相当。我们暂维持前期给予公司的“中性”投资评级,同时提请注意再融资(配股)风险。

  扬农化工昨日收盘价6.94元,涨2.36%。






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