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□海通证券 张崎
交易所国债现券昨天继续飘红，上证国债指数(资讯 行情 论坛)报收100.22点，较周二微升0.03点，成交量7.43亿元，萎缩近3成，也明显小于上周逾10亿元的日均成交金额水平。
30家券种16家收涨，3家持平，11家券种下挫，多数券种涨跌幅在0.1%上下。跌幅居首的010203券收盘89.23元，跌0.22%，该券存续期还有7年左右，今年1月以来最大涨幅逾6%，目前到期收益率约4.35%。今年3月上市的记账式1、2期国债表现相对平稳，前者为10年期，票面利率4.44%，目前收益率约4.3%；后者为1年期贴现券，概念上视同短期票据，流动性相对较好，券价表现坚挺，目前收益率仅2%。
中国人民银行行长周小川近期表示，存贷款利率并不是以实际利率是否为正为单一目标，保持有吸引力的存款利率水平与扩大消费需求之间存在矛盾。上述讲话对国债市场走势有着支持作用，而前期央行调低超额备付金利率，也使得部分银行资金流入了债市，银行间市场利率走低，也对交易所债市有明显推动。不过资金面的宽松，使得部分品种债券价值被高估的可能性在加大，如果CPI数据继续维持高位，央行仍有加息的可能性，而这对债券市场的打击将是很大的。笔者认为，目前交易所中短期国债现券和浮动利率债券风险相对较小，而长期债收益率水平不算高，投资者不妨见好就收，逢高逐步兑现利润。
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