猫眼娱乐：中国在线娱乐票务龙头，大数据能力助力产业升级

原标题：猫眼娱乐：中国在线娱乐票务龙头，大数据能力助力产业升级 来源：同花顺金融研究中心

国元国际9月20日发布对猫眼娱乐的研报，摘要如下：

票补下降公司盈利能力大幅提升：

公司以在线电影票务业务起家，未来逐步拓展至现场娱乐、展览、赛事等其他产业票务服务。公司股东背景十分强大，光线、腾讯、美团均是大股东，公司业务与大股东旗下流量入口深度结合市场占有率达到60%以上，已经成为中国最大的在线电影票务服务提供商，是电影观众购买电影票的首选渠道。公司与腾讯、美团的合作协议均持续到2022年以后，预计协议到期后续约的概率极大。同时随着中国电影在线票务市场票补竞争消退，公司未来盈利能力将大幅提升。

大数据分析助力宣发业务市占提升：

公司依托美团、微信两大生态系统，拥有美团、点评、微信、QQ、猫眼、格瓦拉六大流量入口，覆盖10亿泛娱乐消费人群，单日曝光量级超过4亿，帮助电影宣发实现最广泛的人群触达实现海量曝光；另一方面公司结合大数据分析，将用户年龄、分布、偏好等特征与电影的IP、合适的受众精准结合，最大化挖掘影片票房成绩，帮助片方获取最大化收益。目前公司优秀的互联网发行能力受到市场认可，市场份额快速提升，目前已经成为中国电影发行龙头企业。我们认为目前公司发行业务潜力还有继续挖掘空间，未来主控发行影片票房市场占有率有望提升至20%。

首次覆盖买入评级，目标价18.36港元：

总体来看，公司票务业务能够保持稳定增长，为公司贡献稳定的现金收入；宣发业务未来随着成功案例数量增多而逐渐成为中国互联网娱乐宣发龙头；广告及电商业务也具备较高增长空间，但短期内公司内容生态建设还需时日。预计2019-2021年EPS分别为0.41/0.67/0.92元，采用FCFF估值法，给予公司目标价18.36港元，对应2020年17.21倍PE，买入评级。