爱尔眼科：收购体外培育医院，持续完善网络布局

原标题：爱尔眼科：收购体外培育医院，持续完善网络布局 来源：国泰君安

本报告导读：　　公司拟收购5家体外培育医院，有利于尽快完善区域市场布局，形成规模效应，进一步深化在全国各地的分级连锁体系，巩固和提升公司的领先地位，维持增持评级。　　投资要点：　　维持增持评级。维持2021~2023年EPS预测0.44/0.60/0.78元，维持目标价66.98元，对应2022年PE112X，维持增持评级。　　拟收购产业基金培育的5家眼科医院。公司拟收购南京爱尔安星眼科医疗产业投资中心（有限合伙）所持有的日照爱尔眼科医院55%的股权、威海爱尔眼科医院51%的股权、河源爱尔眼科医院75%的股权、江门新会爱尔新希望眼科医院65.1%的股权、枣阳爱尔眼科医院70%的股权。　　5家医院处于快速成长期，收购价格对应2020年PS3.33X，PE56X。拟收购的5家标的医院大多开业于2017年，经过约3年的培育（阶段性受疫情影响）均已形成良好的发展基础，未来有望加速贡献业绩，5家标的医院2020年合计实现营业收入15656.4万元，净利润934.7万元，净利率5.97%；2021年1-6月合计实现营业收入8676.6万元，净利润738.4万元，净利率8.51%；5家标的医院合计收购部分股权对应交易价格3.27亿元，对应2020年PS3.33X，对应2020年PE56X，估值合理。　　深化分级连锁网络布局，巩固和提升行业领先地位。截止2020年12月31日公司境内医院146家，门诊部88家，并持续提高全国医疗网络的广度、深度以及密度，多个省区形成“横向成片、纵向成网”的网络布局。基于5家体外产业基金培育标的医院的基础条件和发展趋势，通过收购有利于尽快完善区域市场布局，进一步深化在全国各地的“分级连锁”体系，发挥规模效应，巩固和提升行业领先地位。　　风险提示：疫情反复业务恢复不及预期，医院扩张低于预期。

股民福利！金牛、茅台、手机……任务“豪”礼，等你来拿>>

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP