新城控股(601155)12月份销售点评：销售持续恢复，拿地保持积极

原标题：新城控股(601155)12月份销售点评：销售持续恢复，拿地保持积极 来源：兴业证券

投资要点

事件：

2020年12月，公司实现合同销售面积319.85万平方米，同比增加31.08%；合同销售金额310.55亿元，同比增加28.12%；销售均价9709元/平方米，同比下降2.26%。1-12月累计实现合同销售面积2348.85万方，同比下降3.42%；实现合同销售金额2509.63亿元，同比下降7.33%；销售均价10685元/平方米，同比下降4.04%。

点评：

12月销售同比增长，全年略下滑。2020年12月，公司实现合同销售面积319.85万平方米，同比增加31.08%；合同销售金额310.55亿元，同比增加28.12%；销售均价9709元/平方米，同比下降2.26%。1-12月累计实现合同销售面积2348.85万方，同比下降3.42%(1-11月同比下降7.27%)；实现合同销售金额2509.63亿元，同比下降7.33%(1-11月同比下降10.81%)；销售均价10685元/平方米，同比下降4.04%。

拿地保持积极。公司12月新增16个土地项目，拿地建面421.7万方，拿地金额121.5亿元，拿地均价2880元/平方米，拿地金额占销售金额的比重39.1%。2020年1-12月累计拿地金额1105亿元，拿地总建面3487.7万方，拿地均价3170元/平方米，拿地金额占销售金额比重为44.1%，去年全年此比例为24.6%。12月拿地金额中，占比较高的城市有：南通(17%)、常德(11%)、福州(9%)。

财务结构稳健。截至三季度末，公司的净负债率仅为42.5%，处于行业内较低水平，剔除合同负债的资产负债率为64.1%，现金短债比为2.07。12月完成发行4年期境外债券，票面利率4.8%，融资成本较低。

投资建议： 新城控股 销售逐步回暖，拿地保持积极，财务结构稳健。我们预计2020-2021年EPS分别为6.74元、7.88元，按照2021年1月8日收盘价，对应的PE分别为5.1倍和4.3倍，维持“买入”评级。

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