阿胶危难：预亏近5亿 12年增长神话破灭 灵魂人物“败退”

原标题：阿胶危难：预亏近5亿 12年增长神话破灭 灵魂人物“败退” 来源：华夏商训

1月20日， 东阿阿胶 发布2019年度业绩预告显示，公司预计归属于上市公司股东的净利润由盈转亏，报告期内，公司净利润亏损3.34亿元-4.59亿元，较上年同期下降幅度高达116%-122%，基本每股收益亏损0.5123元/股—0.7043元/股。

受此消息影响，20日早盘，东阿阿胶低开低走，开盘最低报价为33.65元，下跌幅度高达8.93%。

对此，东阿阿胶解释称，一方面，近年来，受整体宏观环境以及市场对价值回归预期逐渐降低等因素影响，公司渠道库存出现持续积压。为解决渠道库存压力，公司控制发货量，压缩渠道库存数量。另一方面，公司着力推进营销模式变革，由聚焦阿胶产业向滋补行业转变。

值得注意的是，1月19日下午，东阿阿胶也发布公告称，公司董事会近日收到秦玉峰先生提交的书面辞职报告，由于到龄退休原因，秦玉峰先生申请辞去公司第九届董事会董事、总裁和公司法定代表人职务，同时一并辞去公司第九届董事会战略委员会委员和提名委员会委员职务。辞职后，秦玉峰先生不再担任公司任何职务。

被业内誉为“药中茅台”的东阿阿胶总是以驴皮资源紧张为名，曾不断上调公司阿胶产品的价格。特别是秦玉峰出任东阿阿胶总经理后的这10来年，东阿阿胶产品涨幅都已经超过30倍，阿胶每斤售价从最初的160元，一路涨至现在的3000元每斤。

东阿阿胶前身为山东东阿阿胶厂，1952年建厂，1993年由国有企业改组为股份制企业，1996年成为上市企业。天眼查显示，东阿阿胶股份有限公司由华润东阿阿胶有限公司控股，而华润医药投资有限公司又控股华润东阿阿胶有限公司。

从2006年起，东阿阿胶的年度净利润一直保持着两位数的增长。根据东阿阿胶早前提供的资料，其净利润从2006年的1.54亿元增长到2018年的20.87亿元，连续12年保持正增长，且净利润年复合增长率在20%以上。但如今，这只业绩靓丽的“大白马”突然成色降低。

成也萧何，败也萧何

2019年，推动东阿阿胶走向巅峰的价值回归迫近天花板，加之行业持续高速发展、繁荣后带来的无序竞争、滋补行业整体萧条等因素影响，东阿阿胶2019年业绩表现持续不佳，这在此前几个季度已经有所体现。

2019年6月18日举行的东阿阿胶2018年度股东大会上，秦玉峰表示，“公司正面临十几年来最困难的时刻。”

公告披露，高登峰出生于1973年，1995年9月进入东阿阿胶，历任公司销售代表、销售主管、市场部经理/总监、西南西北区总监、高端产品事业部总监、苏皖销售分公司总经理、人力资源部总监、保健品公司总经理、电子商务公司总经理、助理总裁等职务。

在62岁的年龄上，结束了其在东阿阿胶职业生涯。作为将阿胶价格推向历史巅峰的秦玉峰，对于东阿阿胶乃至阿胶行业都有着举足轻重的作用。据报道，秦玉峰1958年生于东阿，17岁时，农民出身的秦玉峰到东阿阿胶厂做了一名学徒工，从此开始了他的阿胶生涯。

曾提出“一头毛驴就是一个小银行”的秦玉峰，确实把驴皮生意经营成了“小银行”。2006年，秦玉峰在上任之初提出了“价值回归”战略。秦玉峰的“价值回归”指的是回归到20世纪30年代阿胶的等值价值，换算下来约为4000-6000元／斤。

据 招商证券 统计，自2006年至2018年，东阿阿胶累计提价17次，阿胶块的零售价从每斤80元飙升至近3000元，涨幅近40倍。在此期间，东阿阿胶业绩保持持续增长，营业收入由11亿元涨至73亿元，归母净利润由1.5亿元上涨到21亿元。

在终结了业绩12年连增的神话后，新任掌门人也面临着新的战略调整。东阿阿胶方面向媒体透露，公司将着力推进营销模式变革，由聚焦阿胶产业向滋补行业转变。通过商业模式的转型，加快适应数字环境的组织能力变革，推动公司良性健康发展。

根据公司1月19日同时发布的公告，接任东阿阿胶总裁职务的是2018年8月起至今担任公司副总裁的高登锋。公开资料显示，1973年出生的高登锋自1995年就开始在东阿阿胶工作，从销售代表开始，高登锋曾任市场部经理/总监、高端产品事业部总监、人力资源部总监等职务。

公司方面，高登锋是东阿阿胶创新求变过程中有互联网营销实践的年轻一代管理层的代表和领军人物，“在过往岗位上，他领导了一系列数字化营销转型，开辟了新的营销和发展道路。”公司方面表示。

12年增长神话破灭

事实上，东阿阿胶在第一季度与半年报都遭遇业绩暴跌。2019年一季报显示，东阿阿胶公司实现营业总收入12.9亿元，同比减少23.8%，归属母公司净利润为3.9亿元，同比减少35.5%。2019年半年报显示，东阿阿胶营业和净利双降，分别同比下降36.69%和77.62%。

东阿阿胶发布的2019年第三季度业绩预告显示，前三季度净利润盈利区间为1.96亿至2.57亿元，相比去年同期暴跌79%-84%。这也是继中期财报净利润同比暴跌77%之后，东阿阿胶业绩持续下滑，连续12年保持业绩持续增长的神话就此破灭。

在此次业绩预告中，东阿阿胶再次提到了“清理库存”：今年主要侧重于清理渠道库存，主动严格控制发货、全面压缩渠道库存数量，尤其在下半年进一步加大了渠道库存的清理力度，因而对经营业绩影响有所加大。

据央视报道，去年以来，由于阿胶行业不景气，驴皮驴肉价格应声下跌，这使得部分养殖户已经放弃养驴。山东省聊城市东阿县某东阿阿胶直营店店员表示，公司现在有20多个养驴基地，现在根本不缺驴皮，驴皮的价位也没有再增长，所以阿胶的价格也没有再上涨。

业内人士表示，以前阿胶价格连年上涨，经销商主要靠囤货盈利，几十万几百万的囤货曾一度十分普遍。而去年以来阿胶价格不再上涨，销售情况也不理想，经销商慢慢放弃了大量囤积阿胶，转而努力卖货，提升周转率。

部分业内人士表示，东阿阿胶从最初的几百元到最高时期3000多元，很多消费者都有这样的一个疑虑，是不是企业的存在暴利，不断涨价就更劝退消费者。从消费端来看，东阿阿胶的消费思维跟新生代的消费“快”节奏的消费行为是相悖的，东阿阿胶作为滋补型药材来说，从产品效果、渠道推广都是“慢节奏”。