财达证券IPO“关键期”：因内控不完善“吃”罚单，股票质押业务“踩雷”涉诉

原标题：财达证券IPO“关键期”：因内控不完善“吃”罚单，股票质押业务“踩雷”涉诉 来源：资本邦

　　财达证券的IPO之路颇为“曲折”。

　　IPO受理不久，财达证券营业部因内控不完善遭责令改正。此外，“靠天吃饭”的证券公司业绩波动较大，财达证券2018年净利润大幅下滑。

　　雪上加霜的是，财达证券此前还因股票质押业务“踩雷”涉诉。

　　重重风险下，市场担忧：财达证券的IPO之路能否“一帆风顺”?

　　业绩波动较大

　　2019年12月20日，财达证券IPO获证监会受理披露。

　　公开资料显示，经过多年发展，财达证券形成了包括证券经纪、证券自营、信用交易、投资银行、资产管理等在内的多元化业务发展格局，并通过控股子公司财达期货从事期货业务。公司主要从事证券经纪、证券投资咨询、证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、融资融券、证券投资基金代销、与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问、代销金融产品、为期货公司提供中间介绍业务。公司控股子公司财达期货主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理业务(金融资产除外)、期货投资咨询业务等。财达期货子公司财达投资主要从事基差交易、仓单服务和合作套保等。此外，2019年11月，公司新成立子公司财达资本，拟从事私募股权投资业务。

　　财务数据显示，2016-2018年及2019年前6个月，财达证券实现收入分别为18.26亿元、14.69亿元、14.60亿元、9.81亿元;同期净利润分别为6.56亿元、2.96亿元、7367.49万元、3.87亿元。

　　图片来源：财达证券招股说明书

　　财达证券2017年、2018年净利润同比下降较大。对此，财达证券的解释是：“我国资本市场震荡下行，经纪业务净佣金水平及市场成交量呈下降趋势，受行业环境影响，公司经纪业务手续费净佣金收入同比减少较大”。

　　不幸的是，A股市场的下跌导致公司股票质押、融资融券等信用交易类业务计提的减值准备大幅增加。

　　招股书显示，2019年上半年，A股市场回暖，市场成交量同比增加，财达证券经纪业务手续费净佣金收入同比增加较大，同时，A股市场回升使得公司信用交易业务担保资产价值回升，公司原计提的资产减值损失转回。

　　图片来源：公司招股说明书

　　作为财达证券的核心优势业务证券经纪业务，自2016年，公司的该项业务占比呈现下滑态势。2016年-2019年上半年证券经纪业务占营收收入比例分别为58.83%、53.27%、38.02%、39.67%。

　　财达证券在招股说明书中坦言，存在证券经纪业务风险，目前，公司正推动传统证券经纪业务向财富管理方向转型，对公司的业务管理、产品研发、投顾服务、营销渠道等提出了更高的要求。“如果公司经纪业务转型出现瓶颈，业务管理及服务能力未及时适应市场格局的变化以及客户需求的升级，公司将面临客户黏性下降，经纪业务竞争力下滑的风险。”

　　财达证券表示，业务转型升级仍有待进一步深化。招股书显示，2016年以来，公司致力于业务的转型升级，坚持以证券经纪业务、信用交易业务和证券自营业务为核心，以投资银行业务、资产管理业务为两翼，不断深化转型升级，取得了一定的成效，但投资银行、资产管理这两项最能体现券商资本中介功能的业务还没有真正起到支撑公司业务发展的重要作用，还未能真正成为公司有效的摆脱市场波动影响的有力抓手。

　　此外，财达证券坦称公司净资本规模有待进一步提高。公司表示，经过近几年的发展，公司资本实力已有明显提升，并通过发行公司债、短期融资券、次级债等方式，有效缓解了公司资金紧张的局面，但与业内优秀证券公司相比，差距仍然比较明显。2018年，公司净资产、?资本排名分列行业第56位、第46位，因此进一步扩大融资规模、?强资本实力仍是公司需要重点解决的突出问题。

　　因内控“吃”罚单

　　除了业绩波动大，财达证券在申请IPO的同时还吃了“罚单”。

　　2019年12月27日，江苏证监局公布关于对财达证券宿迁沭阳深圳东路证券营业部采取责令改正措施的决定。江苏证监局指出，经查，营业部在为客户开通股转系统交易权限业务过程中存在以下问题：

　　“一、未对重要合同进行连号控制、作废控制、空白凭证控制以及领用登记控制，违反了《证券公司内部控制指引》(证监机构字〔2003〕260号)第二十三条规定。

　　二、未依据客户申请日前一交易日日终名下证券类市值判断适当性，未能严格执行全国股份转让系统投资者适当性管理各项要求，违反了《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则(试行)》(股转系统公告〔2013〕41号)第五条和《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》(股转系统公告〔2013〕40号)第七十八条规定。”

　　江苏证监局称，上述问题反映出财达证券宿迁沭阳深圳东路证券营业部内部控制不完善。根据《证券公司监督管理条例》第七十条的规定，江苏证监局决定对该营业部采取责令改正的行政监管措施。该营业部应采取切实有效措施，加强合规管理，完善内部控制，并于收到本决定之日起30日内向其提交书面整改报告。“如果对本行政监管措施不服的，可以在收到本决定书之日起60日内向中国证券监督管理委员会提出行政复议申请，也可以在收到本决定书之日起6个月内向有管辖权的人民法院提起诉讼。复议与诉讼期间，上述监督管理措施不停止执行。”

　　资本邦注意到，2019年12月27日，全国股转系统公布了《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》，根据不同分层对投资者门槛提出了不同要求，即在申请权限开通前10个交易日，投资者名下证券账户和资金账户内的资产日均人民币不低于100万、150万和200万(不含该投资者通过融资融券融入的资金和证券)的自然人，分别可以从事精选层、创新层和基础层股票发行和交易。

　　这种情况下，市场人士分析认为，上述违规行为在新三板最新改革方案背景下是否同样违规，暂无法判断，不过上述营业部的违规行为均为基本性错误，确如监管所评判，该项违规证明这个营业部内控不完善。

　　股票质押业务“踩雷”、诉讼缠身

　　2019年不少券商“踩雷”股权股票回购业务，财达证券也难逃此命运。

　　资本邦注意到，财达证券2019年因股票质押回购业务“踩雷”涉及四大诉讼，涉及金额达7.43亿元，涉及标的包括斯太尔、巴士在线、利欧股份、科迪乳业（维权）。

　　资本邦了解到，在与山东英达钢构有限公司的质押式证券回购纠纷中，财达证券表示，因山东英达钢构有限公司违反《股票质押式回购交易业务协议》《股票质押式回购交易协议书》的约定，发行人以质押式证券回购纠纷为案由，于2018年7月5日向河北省高级人民法院提起诉讼，请求法院判令：(1)山东英达钢构有限公司向发行人偿还融资本金，16329万元及融资期间利息525.2495万元，以及自2017年6月1日起至本息还清之日止的违约金(2)发行人对质押的2780万股斯太尔动力股份有限公司股票享有优先受偿权：(3)本案诉讼费、保全费、律师费由山东英达钢构有限公司承担。

　　2019年5月24日，河北省高级人民法院作出(2018)冀民初68号《民事判决书》，判决：(1)英达钢构于本判决生效之日起十日内偿还发行人本金16329万元等，判决后，发行人及山东英达钢构有限公司均未上诉。截止目前，该案尚在执行过程中。

　　此外，除了与山东英达处于执行过程中，财达证券涉及的其它三起诉讼尚在审理过程中。

　　图片来源：公司招股说明书

　　此外，资本邦注意到，由于股东迁西燕东涉及借贷纠纷，其持有的财达证券4000万股股权被司法冻结、查封。2019年6月27日，泊头市人民法院通过人民法院诉讼资产网以网络电子竞拍方式拍卖迁西燕东所持本公司股权，并由天润纺织以最高价竞得。泊头市人民法院于2019年7月15日出具《执行裁定书》，被执行人迁西燕东持有的财达证券4000万股的股权及相关权益归买受人天润纺织所有。2019年8月20日，石交所就本次股权变动出具了过户凭证。公司于2019年8月22日向河北证监局备案了本次股权变动事项。