国泰君安黄燕铭演讲十大看点：没有上车的赶紧上吧

　　朱茵 国泰君安证券研究

　　关于黄燕铭于2019年2月27日北京策略会演讲的要点网传多个版本，均非经过黄燕铭本人确认。为消除谣传，以正视听，经黄燕铭本人确认，整理以下十大看点，以分享投资者朋友。

　　继续看好后市，上了车的，不要急着下车；没有上车的，赶紧上吧，想要等个大回调再上车，机会不大。行情还没有走完，后面还有。

　　后续的筹码密集区在2900-3200，若大盘指数轻松突破3200点，则上面还要再上一个台阶，点位在3200之上，但如果大盘走势扭扭捏捏，则要突破3200点的难度会加大。

　　年初外资进入带来的消费股行情已经结束，外资喜欢的食品饮料和家电要暂告一个段落。

　　接下来是政策推动的行情，主要是放松监管方面，对去年政策的修正，这个政策推动还有空间，由此导致社会资金的大量涌入。在目前的环境下，涌入的社会资产主要是游资，他们的特点是喜欢高风险特征的股票，因此未来表现比较好的应该是高风险特征的股票，包括科技类、券商类股票，下阶段投资风格不由公募主导而是由游资主导，为市场注入活力。

　　其实产生这轮行情更主要的原因，是政治环境、经济环境对资本市场的战略定位大幅度提高，资本市场在国家战略中被赋予了更多的使命，这是最关键的核心因素，也是带动股市场后续发展的主要力量。

　　如果说外资进入和交易放松导致的游资进入，都是属于交易层面带来的投资机会，那么资本市场地位提高所来带来的投资机会，是属于人们心理预期提高带来的投资机会，对股票市场的促进作用更大。

　　我们必须抓住政策市发展的特征，抓住这轮行情的主驱动力，这个力量来自政策层面，而不是宏观经济和上市公司业务的基本层面变化，是属于“树上的花不开，心里的花却开了”的现象，当然政策的变动最终需要基本面的变动来接力，否则行情难以长久。

　　经过前期的货币政策放松，加上近期人们的心理信心提升，未来我们可以看到的现象是，即使货币政策不再放松，但是社会融资总量也会超预期地增长，这对基建投资有利，所以我们认为消费股的行情在下阶段将转交给周期股。

　　总结这轮行情的总体特点：先外资进入、中放松交易、再到全面提高资本市场地位，股票的表现也将是先消费后周期，科技股贯穿全过程。

　　最后，给大家推荐一本书，《庄子》，以“逍遥游”保持内心世界的绝对自由，对投资达到通达无碍的境界，以“齐物论”的同等之心看待牛熊，以“大宗师”的思想理解“证券投资之道，不苟同于世俗，但合乎于自然”。

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责任编辑：陈悠然 SF104