蓝筹ETF狂揽百亿资金 市值第一带头大哥你不可不知

　　蓝筹ETF狂揽百亿资金，市值第一“带头大哥”你不可不知

　　火山财富 

　　A股一路跌跌不休已经习以为常，但上周“股王”贵州茅台的罕见跌停到底是一个什么信号，引发了各路猜想。甚至有网友统计了茅台历史上跌的最惨的10天，希望从中发现一些规律。

　　▼图1：历次茅台大跌后，市场走势

数据来源：Wind，2001.8.27-2018.10.30

　　不过，与其费尽心思猜想茅台大跌的规律，不如去看看近期资金的布局，从数据上看，其实聪明钱正在加速抄底A股大蓝筹。

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　　聪明钱扫货大蓝筹，有何规律？

　　10月29日，贵州茅台3季度业绩大幅低于预期，开盘直接跌停，将一众白马蓝筹一并拉下水，沪深300、上证50等大蓝筹宽基指数均下跌超过3%。但从当天ETF规模上看，资金却呈现加速流入，加速布局大蓝筹的态势——当日5只跟踪上证50指数的ETF基金合计规模增量超过19亿元，而8只跟踪沪深300指数的ETF基金合计规模增量超过10亿元。

　　其实，自10月以来，大蓝筹的吸金力量已开始展现。市场前十大非货币ETF基金增量总计接近400亿元，而其中排名靠前的两只跟踪上证50指数和沪深300指数的ETF基金占比超过50%。

　　▼图2 ：10月份前十大ETF规模变化

数据来源：Wind，截至2018.10.30

　　从资金流向看，10月以来沪深300指数吸金能力最强，净流入达到167亿元，上证50指数吸金也超过109亿元。

　　▼图3：10月沪深300ETF与上证50ETF规模变化

数据来源：Wind，截至2018.10.30

　　那么这些资金都来自哪里？由于基金3季报未公布持有人情况，从今年半年报中可以找到一些蛛丝马迹，观察10月以来规模增长最大的一只沪深300ETF，半年报中第一大持有人是汇金公司，也就是国家队主力，其他多以险资为主。这样推断看来，近期布局大蓝筹的资金是“聪明钱”没错了。

　　▼图4 ：XX沪深300ETF2018上半年基金前十大持有人

数据来源：基金半年报，截至2018.6.30

　　好了，下面开始进入重点，如果观察沪深300指数和上证50指数，不难发现这两只“当红炸子鸡”有一个最大的交集，那就是两个指数占比第一大行业都是——银行。这意味着什么呢？

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　　市值第一“带头大哥”，资金流入集中

　　银行股总市值在主流宽基指数中的占比遥遥领先，而且在整个A股也是首屈一指，这使得银行股成为了A股毫无疑问的中流砥柱。

　　主流宽基指数资金流入最多子行业

　　截至10月30日，沪深300指数中银行业占比达到25.58%，为沪深300指数中最重要的行业。这意味着涌入沪深300指数资金的25.58%都进入了银行股，10月以来沪深300ETF流入167亿元，那么借道沪深300指数流入银行股的资金就超过42亿元。

　　▼图5：沪深300指数行业权重

数据来源：Wind，截至2018.10.30

　　相对沪深300指数而言，上证50指数中银行股的占比更明显。截至10月30日，银行股在上证50指数中的占比近40%，近一个月上证50指数ETF流入109亿，那么推算借道上证50ETF流入银行股的资金量也达43.6亿元。

　　▼图6：上证50指数行业权重

数据来源：Wind，截至2018.10.30

　　综合来看，近一个月，光是看沪深300和上证50 作为跟踪标的的两类ETF，它们带入银行股的资金量合计便已超过85亿元。

　　这样看来，虽然银行ETF（512800）10月份的规模增量为22%（见下图），但如果和上证50类ETF相比，银行ETF的资金流入量应该还没有完全爆发，后期的规模潜力还是值得期待的。

　　▼图7：银行ETF份额与上证50ETF份额合计

数据来源：Wind，2018.9.28-2018.10.30

　　大盘蓝筹血统更胜一筹

　　目前市场上的主流银行指数是中证银行指数，它包含了A股全部28只银行股。下图通过对比中证银行指数和其他主流宽基指数可以发现，前者平均成份股总市值远高于其他主流宽基指数，其大盘蓝筹和价值股属性较其它大盘蓝筹指数更加突出。其实，“蓝筹”一词源于西方，本意是西方赌场中最值钱的筹码，现在则引申为规模大、影响力大的一批上市公司，而论规模和影响力，银行若为第二，谁人敢说第一？

　　▼图8：各主流宽基指数成份股平均总市值

数据来源：Wind，截至2018.10.30

　　此外，银行股总市值在整个A股市场上的占比也是首屈一指。观察中证银行指数，可以发现，从今年5月开始，银行板块市值占比便一路飙升，截至今年9月底，中证银行指数占比已突破19%。截至10月29日收盘，A股28家银行股流通市值为6.30万亿元，总市值为9.90万亿元。A股上市公司数量超过3500家，论数量，28只银行股占比不到0.8%，以0.8%的数量占到总市值19.52%的体量，确实不简单。

　　▼图9：中证银行指数总市值

数据来源：Wind，截至2018.10.30

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　　市值第一的背后——风险收益特征良好

　　作为市值第一大板块，银行不仅仅对A股市场的稳定有序、长治久安有着重大意义，它稳健的股价表现和公司业绩更是身为“资产压舱石”的重要标签。

　　系统性风险下，抗跌属性突出

　　下面这组回测数据，展现的就是当市场发生系统性风险时，中证银行指数和其他主流宽基指数的涨跌幅对比。在2015年和今年的两次市场大跌中，银行指数较其它板块表现出更强的抗跌性，且这种抗跌性在同类的大盘及超大盘指数中也最为突出。

　　▼图10：2015年和2018年市场大跌中各指数表现

数据来源：Wind，2015.6.12-2015.8.31，2018.1.26-2018.11.1

　　历史上看，长期年化收益可期

　　从2013年到2018年，股市可以说经历大起大落，而观察下图可以发现，在过去5年中，银行股的风险收益特征还是比较良好的。

　　▼图11：中证银行指数年化收益率与年化波动率

数据来源：Wind，2013.10.31-2018.10.31，年化收益率取算数平均值

　　百业之母，经营稳健

　　从2018年3季度报数据来看，银行业整体ROE水平为12.09%，在29个申万一级行业中位居第三。

　　▼图12：申万一级行业净资产收益率

数据来源：Wind，截至2018.10.30

　　银行被称为百业之母，经济的血液。从收益稳定性来看，在近年国内经济形势整体起伏的过程中，银行尽管净利润增速不高，但总体净利润规模表现稳定，每年均能保持稳定的持续增长。

　　▼图13：2007-2017年银行股票总体净利润规模（亿元）

数据来源：Wind，截至2017.12.31

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　　高效布局银行股——首选银行ETF（512800）

　　为什么目前正是布局银行股的好时机？

　　横向看估值，银行与其他主流指数相比优势明显。

　　▼图14：中证银行及其它主流指数估值对比

数据来源：Wind，截至2018.10.30

　　纵向看估值，银行股目前也处于历史底部区间。

　　▼图15：银行板块PB历史走势

数据来源：Wind，2009.1.5-2018.10.30

　　如何布局银行股，精准地跟踪银行指数走势？投资ETF当然是不二之选。

　　目前市场上跟踪银行指数的ETF中，规模最大的就是银行ETF（512800），可以像股票一样直接在二级市场交易，目前1手只要100元左右，门槛非常低。近期在二级市场，银行ETF（512800）单日成交额频频上亿元，交投非常活跃，为市面上流动性最好的银行ETF，没有之一。

责任编辑：史考