网红私募林园：A股将熊转牛 这种股票20年或赚100倍

　　中国基金报记者刘明 见习记者汪莹

　　3月15日，在私募排排网举办的“第十二届中国私募基金高峰论坛”上，中国股市曾经的风云人物、网红型私募深圳市林园投资管理有限公司董事长林园分享了他未来的投资策略。

　　林园是A股最早的一批投资者和私募之一。据媒体报道，林园1989年以8000元进入股市，到2006年底持有股票市值高达20亿元，是2006年那波牛市冒出来的“民间股神”之一。作为曾经的老牌价值型私募，林园过去曾以投资茅台等价值股闻名。

　　颇具现场演说能力的林园，介绍了他当前的投资策略，风趣的语言也让现场高潮迭。林园认为，现在股市正处于熊市转牛市的阶段，未来投资的标的只有一种，那就是医药，而且只打算投高血压、心脏病，糖尿病。

　　中国基金报记者将林园的分享精选整理成文字，以飨读者。

　　以下为林园演讲摘录：

　　今天我也没什么主题，平时工作比较忙，没有准备，我就讲讲基金的事儿。

　　我们目前管理的财富主要是自有资产，基金所占份额很少，不超过3%，主要是先把自己（的资产）经营好。过去十年我们没有公开发行过产品，只在2007年成立了3只，去年12月我们开始发新产品。两个月的时间，发行效果还不错，相信渠道走完，规模会上去。我们会控制整体规模，今年新增不超过30亿。

　　为什么在这个节点发行产品？首先这牵涉到对大势的判断，我们认为目前的时点是发产品的最好时机。现在超过90%的股民是亏钱的，位置不高。我们定位目前中国股市还是熊市。

　　其次我们未来的目标标的是合适的，别的标的我不管，只说我们的。通过2016年和2017年的运作，我们判断现在的点位大概率是牛熊交替的时候，接下来要往牛市跑。我的投资风格，不管牛市熊市始终都是满仓，所以我更适合在牛市，熊市不适合操作。

　　我跟朋友说我们是老虎要发威了，赶紧买。过去十年是熊市，我没办法操作。我也不是什么价值投资，只是根据市场来决定投资策略，要对未来作最坏的打算。我们未来投资标的只有一种，就是医药。而且我只打算投高血压、心脏病，糖尿病，别的不投，这就是我今天讲的最坏的打算。

　　过去医药指数是下跌的，甚至有很大一部分股票跌了60%到70%，甚至是70%以上，为什么？因为过去的位置太高了，或者说人为炒高了，该跌。现在的位置为什么要进去？因为我们觉得这个位置价值合理，可以买入。作最坏的结果，我们只买这三种病（高血压、心脏病，糖尿病）。

　　为什么？我是1963年出生的，今年50多岁，我们这一代人在中国大约有4亿，这4亿人未来40年到50年肯定是要死的，未来20年我们撇开大市不管，只管这4亿人的死，别的不考虑。美国人均医药消费占GDP的17%，中国只占百分之六点几；我们最大的医药公司跟人家的还差几十倍；我们的医药股市值跟人家的还差100倍。所以未来20年，我们赚这100倍就够了。

　　过去五年，我做了100家国内三甲医院的调研，大内科病在过去三年没有一家的增幅低于100%。内科病实际上都是治不好的，不要想着新科技、基因技术等能够把病治好，治不好的，过去一百年都没有治好。人老了就会得这种病的，就会死。资本家才不管你能不能治好，只要能活着就行，天天吃药，这就是成瘾性。

　　过去我们投的白酒，各种吃的、喝的，都要成瘾才行。医学上的这三种病，都是成瘾的。古代皇帝活到我现在这个年龄差不多就死了，我们没死，不是因为医药进步，而是因为对症治疗，也就是成瘾性。全世界成瘾性的商品，过去100年平均PE大概是37倍。今天A股医药股的PE甚至还没这么多。所以放心大胆地赶紧投，现在就是建仓的时候。现在不买，20年之后要跺腿，确定性100%。

　　大市值的银行、保险、地产、互联网，这些在全世界都是排在前面的，我都不投，我就投医药。我们的投资方法，持有和买入是分开的，今天持有的产品，接下来不会买入，我们买入的元年是三年前，所以2018年持有的股票，应该以2015年作为买入元年。买入之后怎么赚钱？就是持有，持有以后等待泡沫来临。

　　中国的医药股现在市值还很小，我相信它的确定性是100%。未来20年，中国大市值的前100家公司，医药股至少要超过三四十家。全世界大市值的500强，中国医药股要超过10家，这是我做的基本判断。

　　这是有先例的，2000年的时候，中国所有A股上市公司市值还比不上一个汇丰银行，现在中国随便哪一个银行股都比它大，为什么？发展到一定程度就会爆发，而且医药股，尤其我说的三种病，更是爆发中的爆发。

　　我们这个年龄的人在中国，很多都是高收入的，一定是先保命，会把超过90%的钱用来延缓生命，这个开支是非常大的。我说的这三种病因为成瘾，吃了就离不了，离了就会死。多的不讲了，就这样。

　　问答精选：

　　问：未来20年，世界500强医药企业中至少有10家是中国的，您的逻辑是什么？我们目前和国外似乎还有些差距。

　　答：不需要逻辑，就是老龄化的这4亿人。如果说科研实力有差距，我不做科研我也不清楚，但是目前这个医药股的位置，只要需求在那儿就可以了。为什么中国的房地产能做到世界第一？因为中国人多地少，这就是最基本的概念。我不管研究，我个人认为也研究不出来什么，需求决定了公司一定会做大。日本大概1.2亿人，日经指数从1989年到现在一直是下跌的，但是医药公司一直是涨的。

　　问：为什么不投治疗大病的医药股？

　　答：大病也是好的，但是我只投成瘾性的，得肿瘤的都是吃药吃一两天就死了，我要投的是吃一辈子的，吃了就离不了，就跟抽烟一样。大家可能觉得我是拍脑袋说的，不是，我是通过数据，量化的结果。我的投资一定是能够量化的，不能量化就是把命运捏在别人手里，我的命运要掌握在自己手上。

　　问：您主要是投中药股还是西药股？

　　答：我们主要投中药股，中药是延缓生命的。

　　问：您说的那三种病，中药的成效如何判断？

　　答：中药是调理，调理确实是有效的，我们以心血管最常用的药为例，治疗心梗的硝酸甘油。心血管的治疗，硝酸甘油到目前为止是临床医生的首选，但是硝酸甘油目前在中国的总销售额才几千万元，随便治一个心脏病都是几十亿。10亿以上的心脏病，心脑血管用药多的是，所以不要小看了中医。

　　投资西药到国外去投，投资中药一定在中国，中国的企业长大了自然会进军西药。今年我投资了几家表面上看都是中药的企业，也在布局西药，而且它们都是过去给世界500强代工的，它们会长大的。

　　问：您投银行股吗？

　　答：我不投银行股，你们买便宜的，我就买稍微贵一点的。没有理由让我现在买入银行股，过去三年没有大幅度下跌。医药指数下跌了，跌得很厉害。我投银行股是20年前投，现在不投了。

　　问：我了解到您投的股票和您的生活习惯很有关系，您投资白酒，因为您爱喝白酒。您现在投医药股，是不是您的身体有什么问题？

　　答：我有糖尿病，天天要打（胰岛素），所以我知道这个厉害，天天要消费，我没有别的消费，糖尿病吃得比我还多。不过我投资医药股，是因为我本身是学临床医学的，对这行比较懂。

　　问：对机构投资者的考核比较长的是三五年，您觉得三五年有什么投资机会？

　　答：就是医药，没有别的，别的都有风险。投资主要是控制风险、管理自己。你能把自己管理好，就一定是有钱人；管理不好，肯定没钱。

　　问：这三种病的企业，您会怎么选？有没有其他门槛？

　　答：医药公司都有规划，我们看到稍微大一点规模的公司，这三种病都是他们的重中之重，因为这里面包括医药消费的80%以上。除了感冒药，感冒药的纵深太厉害，不要搞。

　　主持人：养老服务、医疗器械都属于医疗，您怎么看？

　　答：那些也好，但不是我的首选，我就管这三种。

　　问：您说的三种病，需求肯定有，但是供给不一定来自国内，尤其是一些高端药品，可能国外的公司更有优势。您怎么看？

　　答：国外公司我们不投，为什么？那些药进来一阵子，专利过了就很便宜了，我们就投销售额大的。这三种病大家都知道治不好，但是得病了还是有幻想。我当过医生，我知道治不好，但是保健品和药我整天都在吃，因为吃了有效果，对循环代谢有帮助。没办法，人为了活命，就要吃药。而且中国这个年龄段的人有4亿，这些病治不好，还会有很多并发症。治来治去，最后把企业都养大了。

　　问：您投资医药，主要偏向创新药还是仿制药？

　　答：我们的西药都是仿制的，创新我们是创新不了，创新也是挂羊头卖狗肉，治疗糖尿病，创新了半天还比不上二甲双胍。投资最核心的是垄断，医药本身就是带科技成分的，是高科技的，门槛很高。

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