A股拓展"以大为美"内涵 风险偏好成短线风格决定因素

　　A股拓展“以大为美”内涵

　　中国证券报

　　□本报记者 黎旅嘉

　　近期，沪指反弹行至成交密集区，解套盘对沪市行情形成制约，资金净流出加剧。与此同时，创业板却接连发起进攻，对维护盘面人气和市场情绪，发挥着举足轻重的作用。

　　在盘面分化的当下，风格切换之声不绝于耳。单从行业属性来看，无论是典型消费行业，还是大金融板块，近期表现的确都不尽如人意。反观2017年滞涨的计算机、传媒和军工，近期表现倒是可圈可点。如果还是按传统观念来理解近期市场表现，风格切换貌似已上演，但仔细观察近期领涨的个股，可能会发现风格切换的结论没有那么容易推出。

　　目前看来，“以大为美”的投资逻辑还未被完全推翻，而是在新旧动能转换背景下其内涵得到了拓展。领涨的“创蓝筹”企业相对于传统行业而言，固然是小企业，但在其自身发展领域也已积累了相当的竞争优势，达到了一定生产规模，因此被市场识别，被资金追捧。究其本质，“创蓝筹”热背后一是资金在挑选工业互联网、智能制造等新赛道，二是市场在甄别行业领跑者，看似是风格收敛，实则依旧是风格延续。

　　值得注意的是，本周资金净流出趋势有所加剧，全市场日均成交金额相较此前也有所收缩。而创业板本周的潮起潮落，也显示出市场仍处于存量博弈格局之中。当下方向不明，博弈难度的加大，增量资金大规模入场意愿不足，结构性分化仍在盘面中延续，就此断定成长股“春天”已至还为时尚早。

　　分析人士表示，尽管中期趋势向好，但是在增量资金尚未大规模入市的情况下，投资者应多留一份清醒。中金公司亦指出，当前，风险偏好已成为了短线风格最为主要的决定因素。市场在短期内延续当前趋势的可能性较大。中期来看，投资者仍应更加密切关注市场整体成交以及其分布情况：如果整体成交金额没有明显增加，存量博弈的市场环境就不会发生根本变化，投资者应将更多关注放在估值与业绩增长的匹配上。

责任编辑：徐彩月