民族证券
本周美股大幅震荡引发全球资金避险情绪升温，尽管美股对A股影响更多是短期情绪面的冲击，不会导致国内市场资金大量外流，但前期市场的持续调整，叠加本周白马蓝筹获利盘兑现，市场整体情绪仍难在短期得以改善。不过，短期市场的机会或将增加，继续大幅杀跌的概率也不大。首先，美股的下跌本质上是经济增长更乐观引发通胀担忧和情绪影响，而非基本面走弱或风险事件驱动。因此本轮下跌对新兴市场的冲击不会过于猛烈；其次，当前中国经济基本面韧性仍强，企业盈利受到外围市场影响有限，同时中美利差处于历史高位，具有一定保护空间；再次，经过前期一段时间的调整，A股估值已有所下降，上证综指、沪深300目前的动态PE分别为15.5倍、13.3倍，均处于历史中低水平，横向类比其他世界主要经济体股市仍处于相对低估的状态；最后，短期A股有望受益于春节效应。A股过去15年统计数据显示，春节前后A股大概率会上涨，春节前5个交易日至春节后5个交易日，上证综指上涨概率为93%，平均涨幅4.5%。其中，春节前五个交易日上涨概率93%，平均涨幅2.8%。春节后五个交易日上涨概率87%，平均涨幅1.7%，目前距春节长假仅余4个交易日，春节前后理应有一次像样反弹。
中长期应理性与冷静地看待A股所处环境：虽然外部风险与机遇并存，但国内宏观经济稳中向好、各领域改革有序推进均有利于A股市场长期趋势，我们没有理由去过度悲观。以战略和发展的眼光去看，这一次的大幅调整，不排除将是未来长期结构性牛市一个重要的支点，也许最大的机会正在其中酝酿，现在承受的压力和恐慌，将是未来巨大收获的心理经验和基础。
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