海通证券：行情再次进入相对低风险区域

　　A股市场在经历了近一个月时间的调整走势之后，股指继续回调空间已不大，市场已再次进入相对低风险区域。一方面，股指自10 月中旬展开阶段性调整行情以来至上周，上证综合指数、深综指与沪深300 指数盘中累计跌幅都已接近20%。作为牛市格局中的阶段性调整，20%的跌幅已经使做空动能有了较充分的释放；另一方面，从对股指重心运行趋势起主导作用的权重板块估值水平看，银行股与石油、天然气最新动态PE分别约为28 倍与33 倍，钢铁股最新动态PE 仅约为20 倍，权重板块继续回调的空间已非常有限。

　　值得提醒的是，由于目前A 股市场各板块之间的估值水平落差依然非常明显，部分业绩增长缓慢的投资品种估值水平依然偏高，因此，不排除市场结构性调整行情还将延续。对于投资机会而言，除了关注本轮调整行情被"错杀"的优质公司