广州万隆：哪些防御品种值得关注

　　广州万隆

　　提要：周一两市继续走高，有色、汽车、钢铁等板块表现较为活跃。需要注意的是，大市上涨的动力有所减弱，投资者在策略方面要加强防御的意识，短期内建议关注交通运输板块。

　　1)今日市场热点评述：今天两市再次跳空高开，继续刷新历史新高。热点方面，钢铁、有色、汽车等板块表现较为活跃。但是，受外围市场调整的影响，两市谨慎心态明显增加，防守意识明显增加。

　　本栏认为，对于防御性品种之一的交通运输板块，值得投资者关注。从市盈率的角度来看，高速公路07、08年的市盈率分别约为25倍、20倍，港口07、08年的市盈率分别约为40、32倍左右，铁路07、08年的市盈率分别约为35、30倍左右。和其它板块相比，交通运输板块，尤其是高速公路基本上是市场的估值低洼(目前市场的加权市盈率约45倍以以上)，仅次于钢铁股。

　　从业绩的推动力来看，交通运输板块主要有两大块，即行业内延式增长，与及外延式扩张。具体而言，

高速公路板块的资产注入发生概率并不高，因此业绩难以大幅增长，板块的投资亮点主要估值方面有一定优势。港口方面，受煤炭、矿石、钢铁等快速增长助推，港口经营增长态势良好，增长速度略高于高速公路。1-6 月，货物吞吐量同比增长15.5%，集装箱吞吐量累同比增长24.1%；此外，港口板块的整合力度也是较大的，继上港集团、天津港的整合完后，营口港、深赤湾等港口的资产整合也在进行当中。铁路方面，第六次提速后，铁路的运力大大提升，1-6 月累计完成铁路货运量同比增长10.5%；客运量同比增长5.40%；最注意的是，未来几年内铁路做大做强的动力较强，

铁道部明确表示将进一步扩大股份制改革试点，推动大秦、广深、铁龙三个上市公司实现再融资。据预测，2020年前铁路进入大建设周期，平均每年投资2500亿元。

　　综合而言，高速公路板块的安全边际较高，但上涨空间估计不大；相比之下，铁路板块尤其值得关注。

　　2)近期选股思路提议：面对着A股高估值的局面，不少机构提出了“高速长化解高估值”的积极理念，从盘面的走势来看，这种观点基本上得到了市场的认可，高增长的银行、地产自7月以来表现较好，涨幅明显超过大市。

　　表面上看，这种积极的进攻策略占据了上风，但事实上机构积极进攻的背后，蕴含着较强的防守意识。不难发现，近期一段时间内升幅较大的有色、煤炭、金融、地产、钢铁，都具备着估值相对偏低的特点。

　　最后重申一点，近几个月来机构的仓位变动也表明，机构持仓周期明显缩短，持仓结构的变化也较快，也就是说，机构这种行为将进一步加强热点的轮动效应和波段效应。因此，在指数短期升幅较大的情况下，投资者要注意资金的安全性，保证安全边际相对较高的基础上，再追求收益相对较高的品种。

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