德邦证券：有色金属腾空而起

　　德邦证券

　　行业低估值

　　因为目前有色金属股的平均动态市盈率大体落在20倍至30倍之间，其动态市盈率足以与煤炭股、钢铁股等品种相媲美。而目前新多资金入场的路线图主要就是低估值品种，包括煤炭股、有色金属股等品种。所以，在资金流向的力量牵引下，有色金属股成为多头资金一个有力的牵引大盘向上的工具。

　　行业高成长

　　有色金属股目前的高成长趋势是相对清晰的，一方面是通过集团公司优质资产的注入所获得的成长动力，云南铜业、铜都铜业、中色股份等个股均如此，通过新优质资产的引入，获得了外延式高速增长的路径。另一方面则是有色金属期货价格的上涨所带来的内涵式盈利能力提升的路径，比如说近期锡期货价格迭创历史新高，作为我国锡行业龙头企业的锡业股份自然盈利能力预期大大提升，所以，该股在昨日早早涨停，进一步激发了多头资金的投资激情。

　　资源价值日益重视提升行业估值

　　对资源价值的日益重视提升了行业合理估值水平。本轮有色金属景气周期已经持续了6年，大大超过了历史上的景气持续时间，我们预计08年有色金属行业仍将维持高景气。超长的高景气维持时间说明了资源的稀缺性日益体现，使得

　　企业盈利增长可望再次超出预期

　　我们认为，由于市场对未来两年的价格预测较为保守，未来相关上市公司的盈利面临进一步上调的可能。由于相当多的企业未来几年产能扩张明显，这也将支持盈利保持增长。总体而言，我们相信，未来行业的盈利表现将会超出市场预期。企业间兼并、重组的加速也将增加行业的吸引力。

　　稀缺资源造就价值 有色金属腾空而起

　　周一从盘面观察，各大行业指数涨多跌少，而以铜，铝，锌以及黄金指数为代表的有色金属板块大涨，成为今日领涨龙头，而随着行业基本面好于预期以及价格持续高企，投资者将会给予有色金属行业更高的估值。目前，我们对有建议投资者关注未来三年盈利保持增长的行业内优势企业。