中信证券：从政策丛林走到明朗业绩

　　证券通

　　最近两周市场走势呈现显著的周末效应，这种走势与近期密集政策的出台有关。最近政策在一定程度上影响了市场的走势，但仔细分析并非都是打压股市的利空因素。以7 月5 日就将开始实施的QDII 新政为例，该政策实施也并不会造成资金从A 股市场大幅流出造成股价大跌。综合6 月20 日QDII 新政公布后H 和A 股指标股走势来看，QDII 新政有利于H 股和A 股价差缩小，指标股的H 股普遍呈相对上涨走势，H 股上涨将有望提高A 股的“安全边际”。

　　前期市场走势主要受政策利空和中长期业绩利好因素两者共同支配，风格指数走势清晰地表明了这种进退两难的状况。在这个调整过程中，政策对市场的影响将逐渐褪去，中报业绩会成为最为关键的因素。目前有491 家公司预告了中报信息，其中有152 家公司预增，而去年同期仅有90 家，从预告信息来看，今年中报业绩增长情况仍会比较乐观。从预告公司的行业分布来看，

　　投资者关注重点应当从猜测政策动向转到以中期业绩为主的价值投资上，从中选取攻守兼备的品种。