减量上行折射市场新格局

　　本报记者 张晓峰

　　本周以来，市场出现了连续两个交易日的反弹。其中，减量上行成为本次反弹的最大特征。分析人士指出，在目前持续地量反弹背景下，市场格局正在发生新的变化，并由此折射后市演绎的趋势和方向。

　　主流资金，从散户转向机构。自“5·30”大跌以来，市场整体上呈现出震荡下行的态势，并伴随着成交量的逐步萎缩。与大盘缩量调整相对应的是，两市新增开户数大幅下降。

　　中登公司数据的显示，今年6月份，日均开户数由5月份的平均每天31万户，下降到17.3万户。6月28日，新增A股开户跌至10万户，不到5月份开户高峰时期的三分之一。与此同时，基金规模整体上却呈现稳中有升的状态。尤其是6月份伴随着新基金的恢复发行，证券投资基金的规模大幅度增加。根据统计数据，今年前6个月，A股市场共迎来了33只新基金，2800亿元以上的新募集资金。

　　A股日均开户数的大幅下降，成交量的不断萎缩，散户资金流出迹象十分明显，结合同期基金规模的大幅度增加，过去散户主导性的格局得到了明显的改变，市场主力开始从散户逐步转向机构。

　　结构变化，蓝筹成投资主线。随着主流资金的机构化，市场热点也相应地发生了鲜明的分化。有关统计数据显示，从5月30日开始，在经历了连续4个交易日的惨烈下跌后，共有868只

股票累计跌幅超过20%。但从6月5日开始，大盘开始连续7日反弹后，深成指还创出新高。个股走势在7天反弹过程中出现了明显的分化，868只前期跌幅较大的股票中，只有53只股价已经反弹至暴跌前的价位，有相当数量的股票离暴跌前的价位仍有很大差距，这其中很多都是前期涨幅巨大的题材概念股和没有实质性业绩支撑的个股。但值得关注的是，在6月末的再次调整过程中，大盘蓝筹股一枝独秀，不仅避免了股指形成更大的跌幅，更有中国平安、中国人寿、招商银行、长江电力等品种纷纷创出历史新高。

　　在最近两天的地量反弹中，工商银行、中国银行等大金融板块，以及宝钢股份、中国石化等与国民经济息息相关的行业龙头再度崛起，成为推动股指上行的主导性力量。业内人士指出，随着股指期货的即将推出，以及中石油、中移 动等H股的回归，A股市场的整体格局将发生巨大的变化，持续了近一个月的调整，实际上是市场自身的一次全方位大“洗牌”。以一线蓝筹为代表的基金重仓股的强劲表现，充分体现了主流机构投资思维的变化，以及新格局下的提前战略性布局。

　　持续地量，市场孕育新平衡。最近，市场出现了连续两个交易日的反弹。7月2日，上证综指上涨15.59点，沪市全日成交912.04亿元，创三个月来的新低；7月3日，上证综指再度上涨63.43点，沪市全日成交874.94亿元，较上个交易日继续萎缩，再创二季度以来的成交地量。有分析人士认为，两市成交金额依旧未能放大，表明市场谨慎心态仍较为明显，但“洗牌”的过程是曲折和复杂的，市场需要通过持续的缩量小幅上行来恢复信心，从而寻求一种剧烈震荡后新的平衡，进一步夯实市场平稳健康发展的基础。毕竟，从长远和发展的眼光看，我们没有任何理由不看好我国股市的大牛市前景。

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