银河证券：市场将可能出现震荡上行

　　□银河证券 王国平

　　由于市场在上周对于不同的紧缩政策已经做出了必要的提前反应，考虑到投资者信心的进一步恢复，本周市场将可能出现震荡上行。

　　上周市场是在伴随着主要月度宏观数据公布的过程中运行的，不仅不同的专业机构对于这些数据的解读存在一定差异，市场还流传各种版本的宏观紧缩措施。上周二公布的居民消费价格总水平(CPI)创27个月单月涨幅新高，达到了3.4%，因此市场曾经一度出现短期恐慌，但由于其低于市场普遍预期的3.5%甚至4.0%的CPI涨幅预期，市场信心很快就得以恢复。市场对于城镇固定资产投资增幅的理解也出现了类似情况，因为对于投资者来说，同比增长25.9%应该是在可以承受的范围之内的。不过我们也应该看到，我国经济已经处于高位运行状态，新增固定资产投资今年5月首次出现反弹，高污染、高耗能行业生产继续高速增长，因此不排除政府继续出台调控措施的可能。只不过我们认为，各种调控措施的可能性市场已经先期有所预期和反应，因此即使出台对于市场的影响可能也不会很大。

　　目前市场只是对短期走势预期存在差异，看空的投资者也是想在一个相对低点建仓而已。由于短期宏观经济数据的影响正在慢慢消化，而上市公司中报利好作用也在渐渐来临，因此，即便是短期看空的人士未来也存在建仓冲动。只是空方希望可能出台的宏观调控措施可以给自己一个建仓的好点位而已，一旦调控措施不足以对市场造成应有的负面作用，没有达到预期的市场低点，空方还是要被动进入市场的。

　　从资金面上看，近期的新基金发行给了市场一定信心。上周新发了三只

开放式基金，募集金额达到了400亿元，如果算上原有基金的申购情况，总募集资金额达到了七八百亿元，并且本周也还有新基金发行。另外，经过市场震荡，估计未来一部分股民将逐步转为基民，这也将会逐步影响机构的投资行为。而从新增A股开户数看，近期还在接近20万户的位置徘徊，处于相对高位，显示出投资者对于后市还是有良好预期的。

　　当然，市场信心的恢复也不是一朝一夕的，除了宏观调控的不确定预期外，各个行业的不确定预期也是市场未来一波三折的因素之一。如政府对高污染、高耗能行业出台调控措施的可能，近期投资快速增长行业调控措施出台的可能，以及未来资源性行业

出口退税的降低和资源税调升的可能等等，都将对市场走势产生影响。

　　近期上涨势头良好的二线蓝筹，虽然部分个股已经创出历史新高，但由于大部分公司今年以来是跑输大盘的，因此还是有上涨冲动的，对于那些超级大蓝筹来说，有些个股在近期反弹中表现并不明显，再次杀跌的可能性也不大。而对于那些今年上半年涨幅较大的题材股、概念股，目前尚处于大盘大幅度下挫的低点位置，也存在继续反弹的要求。从行业上看，投资者应重点关注相对的估值洼地，如化肥，金融，有色等，还有与

人民币升值相关的行业，如地产、商业等。

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