监管者不自管 动摇牛市的魔咒

　　提要：人大代表洪可柱3月6日再发强音，痛批学者利用特殊地位"圈钱"，证监会股票发行审核委员会"能管人者不自管"。本栏目认为，这是在制度缺陷下众多违规现象中的冰山一角而已，而越来越频繁的违规很容易成为牛市发展中的重大隐患。

　　一向"敢言"的全国人大代表洪可柱3月6日再发强音，痛批学者利用特殊地位"圈钱"，证监会股票发行审核委员会"能管人者不自管"。同时他说："十多年来中国股市曾经发生严重股价虚升，投机泛滥，筹集资本的渠道成了吞噬资金、圈钱投机的黑洞，坐庄做局欺骗广大中、小投资者(即散户)，成为全球独一无二的最大赌场。"

　　监管者不自管，这会不会成为本轮牛市的一个大大的绊脚石，会不会是最终拉下本次牛市盛宴帷幕的魔咒呢？本栏目认为，信息是证券市场交易的核心，而在制度不完善的背景下，利用权利和地位，通过不对称信心的操作行为，最终将中国股市变成种龙蛋生跳蚤的土壤。历次行情证明大量违规行为爆出，很容易成为牛市最后的晚餐。

　　证券市场的基石仍不牢固，总理的谆谆话语含义隽永，值得我们深思。

　　一，制度缺陷下的必然现象

　　洪可柱指出，中国证监会

股票发行审核委员会从1993年成立以来，为中国股票市场的发展做了不少有益的工作，但是十多年来中国股市产生的种种问题，也和证监会股票发行审核委员会缺乏监管密不可分。

　　他指出，证监会股票发行审核委员会的部分委员利用特殊的地位、垄断的权力、不对称的信息，以各种方式让配偶、子女、亲属、学生、朋友大肆参与炒股，有的人本身就是庄家，利用一级股票市场获得低价乃至无偿违法赠送的原始股在二级市场抛售，大肆牟利，获得超额利润。

　　发改委是证券监管部门的一个关键性部门，如果这个部门真如洪委员所述，存在大量利用特殊权利，进行不对称信息交易的行为。那么监管者尚且不自管，广大投资者何来对证券市场的投资信心。本栏目认为这并不是一个独立偶然的现象，而是在整个制度缺陷下必然现象中的一部分。

　　二，牛市中隐含着大量的违规操作？

　　牛市运行的过程中，在爆利刺激下，大量的违规操作必然是伴随而来。

　　如目前在市场上炒作得如火如荼的借壳上市和资产注入题材，就有报道称隐含着不少利用对上市公司的控制和发布不对称信心，借机炒作谋取暴利的行为。

　　在制度性缺陷的保护下，利用特殊地位和信息垄断从而谋取利益的空间太大。监管者尚且不自管，那么上市公司的质量和信息批露就更不能保证。则何谈有投资价值的上市公司，何谈树立长期投资理念。在这样的土壤里，种下龙蛋的投资者往往收获的最终是跳蚤，长期以往长期投资理念和信心难以从根本上树立。

　　从这个角度上来讲，

股权分置改革只是真正的万里长征的第一步，我们的股市离成熟的市场还太远。

　　三，盛宴中的重大隐患

　　总体上温总理所说的市场基础仍不牢固，是对目前市场情况进行的一个一针见血的评判。是对目前市场制度不完善、上市公司质量不可靠、监管体系存在不少问题的一个综合总结。

　　在这样的背景下，我们没有道理为指数翻三倍的虚假盛宴所欢呼，也没有必要认为目前的中国股市就已经走到中央帝国老大位置上，浑然不觉其中的危机。

　　在制度黑幕的掩护下，存在于管理层、上市公司、中介机构、大型投资机构的内幕交易行为和违规操作是必然存在的，并且牛市行情极容易成为滋养违规行为的温床。

　　应该说估值问题只是市场的表象问题，而自上而下的违规问题，才是从根本上动摇牛市盛宴的魔咒。也许目前的违规操作问题，还不能彻底动摇本阶段牛市的基础。但是随着这类问题的累积，必然会在未来的一天成为牛市最后的晚餐。

　　广州万隆

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