金融板块整体发力 带动股指反弹

　　受央行加息影响，金融板块整体走强，从而带动大盘的整体反弹。中国人民银行决定，自2006年8月19日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的2.25%提高到2.52%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.85%提高到6.12%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整，长期利率上调幅度大于短期利率上调幅度。

　　此次加息采用了结构性调整的方式，短期利率调整的幅度小于长期利率调整的水平，特别同期限的长期存款利率上调幅度大于长期贷款的上调幅度。而上半年，由于流动性过剩，1年期平均加权贷款利率较去年下降了很多，各商业银行为了稳定净息差水平，分别降低了长期存款的占比，导致流动性风险进一步提高，而此次加息有助于存款人增加长期存款的存放，从而减少银行的流动性风险。此次加息也表明了央行控制固定资产投资，控制贷款投放的决心，若经济指标仍然高位运行，不排除未来进一步紧缩政策出台的可能性，企业在这种情况下，财务费用将会增加，存货的周转速度也会下降，净利润将受到影响，因此未来银行不良贷款余额增加的速度将会提高。尽管加息提高了银行不良贷款余额增长的速度，但是加息也有助于银行提高净息差的水平，而我们认为风险管理优异、拨备覆盖率高的银行将能够安然度过调控期。

　　制度性建设改变行业的运行基础将对于金融板块中的券商股构成中长期利好，这主要体现在四个方面：1.金融管制的放松与综合经营的趋势；2.

资本市场基础性制度变革；3.政策助推

证券公司业务开拓创新；4.证券公司融资难题的解决已提上日程。考虑到融资融券业务的逐步实施，将促使上市的证券公司在业务操作过程中把客户开发的重点放在大客户身上，从而降低运营成本、控制业务的风险和提高业绩，所以分析结果为可以看好金融板块中的券商股。

　　综合来看，我们不难想象金融板块在未来将有很大的发展空间，有望进一步走强。由于本次加息对银行个股影响不一，未来金融板块将走出分化态势。投资者可对于该板块中的龙头股加以重点关注，把握其中的投资机会。

　　容维投资

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