三元顾问：股指再创新高 空间打开

　　做多依据：

　　一、股指再创新高，打开后市空间

　　周一股指再度放量上涨，各路板块活跃度明显，终盘股指最终创出了本轮行情的新高，我们认为，周一的上涨已给短期的市场打开了上涨的空间，一方面，市场保持着较强的做 多能量，有色金属、机械和滨海等人气板块涨幅居前，它们的上涨很好地调动了市场的人气，而板块与板块间良性互动也给市场带来了绵绵不绝的做多动能；另一方面，最让我们感到欣喜的是，两市在成交量没有创出新高时而股指已创出新高，可见目前市场的思涨情绪高涨，做空动能相当有限，在这样的市场氛围下，主动性买盘的做多动能能发挥地淋漓尽致。结合两方面来看，后市股指已打开上涨空间，后市有望继续上涨。

　　二、银行股高调迎中行，中行上市值得期待

　　从周一盘面上看，两市的银行股表现甚佳，这似乎是为在中行上市打造市场气氛，我们认为，中行的上市将给市场带来两方面的做多效应，一方面，上海证券交易所和中证指数公司周一分别发布《关于上证180、上证50指数有关补充规则的公告》和《关于大市值股票快速进入沪深300和中证100等指数的公告》，明确新上市的或由于增发、重组和合并等行为导致股票总市值迅速增加排名居前的大市值公司快速进入各相关指数的制度。据此，中国银行除了在上市当日就计入上证综合指数，而中行优良的公司质地必将以高于发行价的价格交易，这无疑会在上市当天给市场注入新的动力；另一方面，从中行上市的财务指标来看，发行市盈率和市净率都处于目前银行股的高端水平，这必将带动两市银行股的价值重估，这其中的做多动能也不可小视。结合两方面看，后市有望借中行上市的契机再给投资者以惊喜。

　　做空依据：

　　一、强势个股纷纷走弱，两市呈现微妙变化

　　从周一的跌幅榜来看，前期表现较好的防御性板块纷纷出现在跌幅前列，G张裕、G老窖、G云白药等个股明显有走弱的迹象，这似乎在传递着一个比较微妙的信号：两市可能进入两极分化的格局，而这种两极分化并不类似于以前的"一九"现象，而是表现出一些高估的价值型品种的价值回归，无疑张裕、云白药等是好公司，但它们的业绩增长已跟不上目前市场价格的上涨，它们的重估风险较大，盘口走势表明一些机构资金已开始减持，我们认为，后市这类个股的风险可能集中释放，投资者要保持谨慎。

　　一目了然：周一大盘呈现单边上扬的走势，股指早盘高开后快速上涨，午盘后做多动能加速释放，最终股指以最高点收盘，并创出本轮行情的新高。盘面上看，有色金属、机械和滨海板块表现较强，从大盘K线上看，股指强势特征明显，短期已打开上涨空间，后市还有向上空间。

　　板块关注：银行股

　　周一盘面上两市的银行股明显转强，它们在这一时点集体突破并不是偶然的，我们认为，短期两市的银行股有望受到中行上市的带动走出上涨行情。

　　一方面，中行的发行指标有望引发银行股的重估。中行A股上市，使得银行板块在整个市场中的比重大幅上升，同时也给市场带来了更多的参照，而就目前的财务指标来看，中行的发行市盈率和市净率都处于银行板块的高端，这必将带动两市银行股的价值重估，特别是一些小股本成长性良好的股份制银行可能获得的重估空间最大。

　　另一方面，从长远看，A股的银行股板块投资潜力巨大。中国具有良好经济发展态势，银行业与宏观经济密切相关，可以分享经济增长。目前国内金融体制改革正在发生作用。银行的治理水平在不断提高，管理机制和业绩也在提升。此外，社会金融需求日趋多元，消费信贷和企业理财、中小企业融资等需求持续增长，为国内商业银行提供了广阔的市场机会。

　　结合两方面看，我们建议投资者短期重点关注两市银行股的表现，积极逢低吸纳。

　　向左看 看中行

　　用"豪气十足"四个字来描述现在的股市恐怕并不为过，即使在中行申购千亿资金"抽血"的压力下，沪深股指依旧昂首挺胸走出历史罕见的十一连阳，令市场多头振奋不已。事实上，不管评论界对这十一连阳形成何种共识性的解读，我们都建议投资者对其不必过于执着。就我们看来，本周三即将登陆的中国银行，其表现对股市的作用是战略和引导性的，对市场的影响完全可以用"一石激起千重浪"来描述，投资者完全可以待中国银行上市走势稳定后，再制定自己的投资策略，下面我们将重点阐述中国银行上市对市场形成的几点重要影响。

　　第一：拉动股指大突破，攻占千七一刹间。 中国银行此次以3.08元的A股价格首发649350.6万股，发行完成后，其总股本将达到2538亿，其总股本占沪市总股本的比重将达25.68%，总市值占沪市总市值(以发行价计算)的15.48%。假设7 月4 日上证指数收盘1700 点，对应市值为35720亿元，中国银行开盘价分别为3.60 元、3.80 元、4.00 元以及4.50 元时，上证指数分别跳空高开的数值为：38.16、52.83、67.51 和103.82 点，不管如何，中行上市带动沪市大盘有效突破1700点已经是非常轻松的一件事情了。同时，中国银行在前几个交易日还可能有剧烈波动，从而使上证指数波动较为剧烈。

　　第二：万千宠爱于一身，影响机构资产配置。从国际市场的经验来看，银行业凭借持续的业绩增长、稳定的分红预期以及良好的抗周期性，始终成为基金等机构资产配置的首选。中国经济近年保持快速的增长，无疑给银行业带来巨大的发展空间，从目前已经上市的几家银行股近三年的业绩增长情况看，基本保持在年增长15-20%以上，中国银行作为银行业的旗舰，有着独占熬头的国际业务以及中间业务，投资价值显而易见，如果考虑到股指期货的影响，配置中行的战略意义更为深远。

　　中国银行上市后，将不可避免造成主流机构对持仓结构的重新调整，使得诸如中国石化、中国联通等权重股以及浦发银行等银行股均可能面临来自中国银行的"挤出效应"而承受较大的被减持压力，但目前A 股市场对扩容压力的承受能力已大大增强。并且A 股市场经历了自去年年底以来的持续上涨之后，市活跃度和盈利效应大大增强，从而在一定程度上减缓了中国银行上市所带来的资金压力。因此，我们认为中国银行上市对A 股市场的影响，将是暂时的，这种"挤出效应"能够在较短时间内被市场所充分消化，但短期来看，部分前期基金重仓品种可能承受一定的调仓压力，如云南白药等。

　　第三：上市表现影响市场情绪，银行业或带来战略做多机遇。

　　作为市场瞩目的焦点，如果中国银行上市后低开低走，不仅对市场的人气是个打击，而且不排除带动近期已经呈现"迎新"走势的银行股大幅下调，如果这样，大盘可能会拉出高位长阴，同时，如果中国银行低开高走或者高开高走，都会大大提升市场人气，股指在中行的带领下，勇攀新高的可能性就会很大。

　　中国银行2005年每股收益约0.144元，如果其上市后股价在4元以上，其静态市盈率都在27倍以上，而目前上市银行中的招商银行、民生银行和浦发银行市盈率都没达到27倍，而且行在成长性、管理效率以及风险控制方面均有一定特色，尤其是拥有较高品牌知名度、零售银行业务表现突出的招商银行以及成长性突出，中国银行上市后如果表现杰出，很可能带动银行板块的重新估值而呈现大幅上扬走势，即时，投资者可对G招行、G民生等估值偏低的银行股多加关注。

　　整体上看，中国银行上市，将可能带动股指短期内剧烈波动，其上市定价，将直接影响市场人气以及部分板块的合理估值，如果中行上市后表现"出彩"，投资者可对银行板块的其他价值低估品种多加关注，如果中行上市后表现低迷，考虑到其巨大的权重，可能会带动股指展开一定幅度的调整，投资者可降低仓位回避大盘做空风险。

　　两市涨幅前五名点评

　　荣华实业(600311)具有新能源，农业概念，是赖氨酸新增产能最大的企业之一；该股经过长期停牌后，今日早盘开盘就强势封停，预计后市将继续上行，建议投资者逢低关注。

　　G天通(600330)主营开关电源磁性材料，在成本上有较强的竞争优势；该股近阶段成交量不断放大，均线形成较强的支撑，预计短期将挑战前期高点，短线建议谨慎持有。

　　力诺太阳(600885)主营高硼硅业务，因产品性能的优异导致产品十分畅销；该股前期跌幅较大，今日有所回升，上方仍有一定空间，建议投资者可择机参与。

　　G中创(600485)主营通信网测试维护，具有3G概念；该股近期在高位震荡整理后再度冲高涨停，有明显的资金参与迹象，预计短期将再创新高，短线建继续持股。

　　G中黄金(600489)主营黄金冶炼，行业竞争力较强，实力雄厚；该股近阶段不断震荡走高，短期均线对股价形成良好的支撑，后市将会继续走高，建议投资者积极跟踪。

　　G方大A(000055)主营装修装饰业，具有太阳能题材、建筑节能概念；该股早盘高开后一路上行，最终封停，目前股价已突破年线，短期内仍将惯性上攻，建议谨慎持有。

　　G云铝(000807)主营铝锭，具有资源优势，竞争力较强；该股短期震荡整理后今日强势突破上行并涨停，成交量也明显放大，预计短期仍将继续冲高，可逢低介入。

　　G许继(000400)主营输配电及控制设备制造，具有较强的市场竞争力和品牌优势；该股近期保持较好的多头上攻态势，均线对股价形成支撑，短期仍有一定上攻动能，暂持有。

　　G津滨(000897)主营房地产开发与经营，具有滨海新区概念；该股一直处于上升通道中，有明显的资金介入迹象，预计后市将会再创高点，建议投资者持股。

　　G宝石(000413)主营电子元器件制造，具有技术优势；该股走势上已形成小型U形态势，已连续两天涨停，今日涨停后短期仍将继续冲高，建议短线投资者继续持股。

　　换手率前五名点评

　　宁波富邦(600768)仍为止跌，建议观望为宜。

　　G常 林(600710)强势涨停，短线看高一线。

　　G厦 工(600815)放量封停，短线看高一线。

　　G上 工(600843)快速拉升，短线注意回档。

　　G上 柴(600841)放量涨停，仍有上涨空间。

　　G*ST玉源(000408)股改复牌，暂可谨慎持有。

　　G滨 能(000695)上升通道，短线继续持有。

　　G锦 化(002051)放量上攻，仍有上涨空间。

　　东信和平(002017)量能过大，建议积极关注。

　　G藏矿业(000762)止跌企稳，建议逢低参与。

　　成交金额前五名点评

　　G联 通(600050)蓄势整理，有望突破。

　　G民 生(600016)放量上攻，注意回档。

　　G华 夏(600015)放量拉升，逢高减持。

　　G包 钢(600010)继续上行，持股不动。

　　G招 行(600036)上升趋势，看高一线。

　　G万科A(000002)均线支撑，持股不动。

　　G津 滨(000897)屡创新高，继续持有。

　　G山 推(000680)放量拉升，注意回档。

　　四环生物(000518)平台突破，短线看高。

　　G泰 山(000720)重心上移，继续持有。

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　　(三元顾问)