机械行业：内需出口推动行业持续高增长(3)

　　(2)数控机床发展空间巨大

　　近几年我国机床行业处于快速增长中，经过宏观调控后的短暂调整，06年下半年行业恢复了快速增长，而数控机床的增速要明显快于整个机床行业。与国外机床数控化率50%以上相比，我国目前20%的数控化率明显偏低，未来数控机床的发展空间巨大。为适应市场需求，国内企业开发新产品速度明显加快，创新能力大大提高，产品结构进一步优化，我国机床数控化率稳步提升。

　　2007年我国数控机床产量大幅度增长，1到12月份数控金切机床产量同比增长34.1%，增幅高于金切机床20.7个百分点，数控成形机床产量同比增长38.1%，增幅高于成形机床22.8个百分点。

　　(3)进口替代进行中，国际竞争力不断增强

　　07年1-10月，金切机床进口61588台，同比增长1.82%；金额41.98亿美元，同比减少8.18%。其中数控金切机床进口30950台，同比增长13.40%；金额35.43亿美元，同比下降4.79%；其进口数量和金额分别占金切机床进口数量和金额的50.25%和84.40%。加工中心进口继续保持较快的增长速度，1-10月进口加工中心金额占金切机床的比重已接近1/3。进口数控车床5884台，金额5.45亿美元，同比分别增长2.56%和18.08%；数控磨床1957台，金额4.68亿美元，同比分别下降5.00%和增长2.69%；数控齿轮加工机床222台，金额1.05亿美元，同比分别下降6.72%和增长13.56%。

　　07年1-10月，金切机床出口6773939台、金额9.82亿美元，同比分别增长7.33%和32.41%。其中数控金切机床出口15570台、金额3.19亿美元，同比分别增长65.97%和49.11%。数控金切机床出口快速增长，出口金额占金切机床出口总额32.50%，比上年增加3.6个百分点。

　　我国进口机床中加工中心、特种加工中心和铣床数量同比上升，而车床、磨床、钻床、镗床和齿轮加工中心呈现下降趋势，进口产品不断被替代，国产金属加工机床市场占有率2007年上升到50%以上，与此同时，我国机床各类产品出口则保持高速增长，可以看出我国机床整体国际竞争力在不断提升。

　　我们预计未来两年机床行业将保持25%到30%的增长，国产机床的数控化率和国内市场份额将不断提高，产品将逐步替代国外中高档产品，行业将迎来高速成长期。上次策略中我们看好机床行业发展前景，行业走势也基本符合我们的预期，继续维持行业“增持”评级。

　　五、重点公司点评

　　柳工(000528)

　　装载机行业产能过剩，集中度将不断提高，产能较小的企业将会逐渐被淘汰出市场。柳工装载机产品在规模、技术和品牌上具有明显的优势；产品系列齐全，是行业内的领导者。装载机作为公司核心产品，是未来稳定的利润来源。

　　挖掘机市场目前外资占据主导地位，然而国内品牌的市场份额在不断扩大。柳工是挖掘机主要国产品牌之一，凭借其现有的营销网络以及产品质量的提高，市场占有率不断提高，随着生产规模的扩大，产品竞争力将不断加强，对公司的利润贡献率也会逐步提高。作为未来战略性业务，其市场的扩大将是公司业绩大幅成长的关键。