节能减排：摆脱疯狂的能源专题系列之一(7)

　　成长性极为突出。作为国内最大的风力发电机组整机研发与制造企业，公司在2007年延续了多年来的增长态势，实现了连续第八年的100%增长。公司在整机制造与销售的基础上，拓展了风电技术服务和风电场开发与销售的盈利模式，将公司在风电行业的服务与经验优势融合到项目建设及销售过程中，提升了公司的综合竞争实力。随着国内风电市场的爆发，后续有望延续100%的增长。

　　投资建议。预估公司2008年、2009年的EPS分别为1.26元和2.02元。公司所处的风电行业正处在蓬勃发展的初级阶段，公司又是国内独一无二的风电龙头，因此，我们认为公司可以享受较高的P/E，给予08年60倍的P/E，公司目标价格为75.6元，维持“推荐”的评级。

　　哈空调(600202)：节能减排促公司业绩成长

　　进口替代、节能环保。与其他电力设备厂商面临激烈的市场竞争而大打价格战不同，哈空调占据独特的蓝海市场-空冷市场。公司长期重视技术改造，有自主技术，在电站空冷领域里有实力完成进口替代。技术水平接近国际市场上的主导企业德国GEA和美国的SPX，且具备成本优势。

　　受益国家相关产业政策。哈空调的产品符合国家的产业政策，属于大力扶持的范围。2006年底国家出台的《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》，明确了加快振兴装备制造业的目标。到2010年，要发展一批有较强竞争力的大型装备制造企业集团，增强具有自主知识产权重大技术装备的制造能力，基本满足能源、交通、原材料等领域及国防建设的需要。公司因此得到地方政府和主管部门的大力扶持。另一方面，公司产品也十分符合国家的环境保护政策和节能减排的目标。随着国家面临着环境资源的巨大压力，集中在缺水地区的坑口电厂，不得不采用大型空冷设施。政府也在这一领域做出了一些硬性的规定，要求干旱地区新建和扩建的电厂，原则上应配套建设大型空冷机组，由此给哈空调提供了较大的市场机遇。

　　技术创新值得期待。公司2008年努力的方向主要是建设百万千瓦超临界机组直接空冷产品和推进变压器项目，我们更看好超临界机组空冷产品，因为随着国家对节能减排的重视，电力行业上大压小的推进，越来越多的超临界机组将得到应用，而公司在这一领域一旦取得突破，将有望成为公司后续发展的强劲动力，也将更进一步的紧逼竞争对手，提高该领域产品的国产化率。

　　投资建议。我们此前预期公司2007年EPS为0.88元，2008年EPS为0.96元，2009年EPS为1.20元。考虑到本次公司业绩高于预期主要是由非经常性损益所导致，因此，我们维持08、09年的业绩预测不变。目前公司市盈率、市净率仍低于电力设备行业以及机械行业平均水平。考虑到公司在国内空冷市场的相对垄断地位，同时政策面上具有一定的优势，我们认为公司按08年EPS的合理P/E为30-35倍，公司合理价格为28.8-33.6元，即31.20±2.40元，目前公司股价低于合理估值水平。我们维持对公司“推荐”的评级。

　　新安股份(600596)：双核心驱动长期增长