消费零售：该行业是零售业创新的典范(4)

　　住房成交量萎靡不振，警惕家电零售增速下滑的风险

　　家电产品作为家庭耐用品，其增速主要取决于家电产品价格、更新率和普及率，作为可选消费品家电产品的价格与更新率和普及率具有负相关关系。目前来看，我国城市家电普及率以及很高，基本达到饱和，那么主要的驱动因素就是产品更新率，在过去的三年时间里，我国家电零售业经历了年增速高于20%的飞速发展，而这一时期恰好是平板电视在我国城市家庭中大为普及的时期，同时在我国农村市场从2002年到2007年也是彩色电视替代大规模替代黑白电视的时期，也就是说城市和农村家庭家电产品大幅更新才是促进家电零售六年高增长的原因。

　　实际上，我国居民的消费习惯通常是买了新房才会去更新家电，关于这个判断我们可以从我国家电零售和住房成交量历史数据中可以看出，我国住房成交量和家电零售呈现出高速一致性，而并没有像美国那样的周期性背离，这种现象其实更符合我国的现实国情和消费习惯，也就是说居民只有在买房后才会出现大规模的家电更新需求。

　　按照这个逻辑往下推，住房成交量就可以作为判断我国家电零售增速的重要领先指标。07年房地产市场的火爆同时也带来了家电零售增速的10年新高。但是从目前各方面的新闻报道情况看，我国房地产市场火爆的场面已经荡然无存，住房成交量急速下滑。而从商品房在建面积和新开工面积同比增速相对平稳情况来看，未来我国住宅供应量也不会大幅提升。因此，我们判断08年家电零售增速有下滑的风险。

　　手机、IT、数码产品发展及展望

　　手机价格下跌是一把双刃剑

　　我国手机零售产品的增速受到手机价格下跌的影响非常大，从2004年开始，发改委颁布的《移 动通信系统及终端投资项目核准的若干规定》正式启动了手机生产核准制，获得手机牌照的企业迅速增加，激烈竞争的结果就是手机价格中枢的大幅下滑。从06年开始500元以下和500-1000的低端手机市场份额迅速扩大，手机整体价格重心下移，预计2007年1000元以下手机的市场份额已经扩大到58.6%，超过手机整体市场的半壁江山。

　　手机市场未来成长空间依然很大

　　我国手机普及率从1998年逐年飞速增长，2006年城市100户家庭拥有手机数为152.9，我们预计2007年可能达到170，而未来2008年到2009年增速趋于缓和，因此未来城市手机增长潜力主要在手机换手率，也就是手机产品的更新换代。而农村100户家庭2006年金拥有62.05个，2007年预计达到91，受手机价格中枢下跌的促进，农村家庭手机拥有率正处于飞速发展阶段，我们判断未来几年农村手机市场增长潜力主要在于初次购买率，也就是手机普及率的快速上升。

　　总体而言，我国移 动电话普及率与世界发达国家仍差距较大。以2004年手机普及率为例，我国移 动电话普及率为25.76%，与全球最高的意大利108.19%差距较大，与其他发达国家差距仍较大。从信息产业部的数据看，2007年我国移 动电话普及率已经达到41.6/百人，仅相当于俄罗斯和加拿大2004年的水平。

　　手机行业增速取决于价格与更新率、购买率的博弈