农药行业：农产品牛市下行业进入发展期(9)

　　预计公司07-09年EPS分别为1.72、3.53和4.21元/股，并且公司的业绩存在持续超预期的可能，继续维持公司“推荐”的投资评级。

　　华星化工-受益于草甘膦牛市

　　公司现有1.5万吨/年草甘膦产能08年3月底将扩至2万吨/年，与阿丹诺合资(各50%)的4万吨/年双甘膦项目(和2.5万吨/年草甘膦)一期2万吨/年将于08年中期建成，第二期2万吨/年将于08年底建成。

　　公司在重庆的独资子公司亚氨基二乙腈项目一期(3.4万吨/年)计划09年中期建成，该项目建成将大大降低公司的原料成本。

　　预计公司07-09年EPS分别为0.55、1.45、1.69元/股，06-09年复合增长率将达到100%，而且，由于农产品牛市的存在，公司业绩存在持续超预期的可能，给与公司“推荐”的投资评级。

　　扬农化工-具有自主知识产权的农药企业

　　公司作为国内菊酯类农药的龙头，将受益于高毒农药的替代以及草甘膦牛市，公司业绩未来将保持持续稳定增长。作为国内为数不多的具有自主知识产权的农药企业，公司还具有很强的内生扩张能力。07、08年公司前期5个增发项目将陆续建成，项目全部达产后，将年新增销售收入4亿元以上，另外公司1万吨/年的双甘膦装置已经于07年下半年投产，公司1000吨/年的草甘膦中试装置也已试产成功，08年3月将建成1.5万吨/年的草甘膦生产装置。

　　公司未来的增长明确，预计公司07-09年EPS分别为0.83、1.79、2.15元/股，06-09年的复合增长率将达到74%，给与公司“推荐”的投资评级。