农药行业：农产品牛市下行业进入发展期(7)

　　全球草甘膦产能向中国转移

　　国际上草甘膦产能扩张基本停滞

　　全球最大的草甘膦生产企业孟山都年产能约20万吨，占2006年世界总产能的40%。公司目前的主要发展方向是毛利率高达60%的转基因种子业务。07年在草甘膦价格大幅上涨的前提下，其除草剂产品“农达”(草甘膦的商品名)

　　及其他农药产品占公司总销售收入的比例近30%，但只占主营业务利润的20%不到。由于孟山都主要销售的是农药制剂，其20万吨的原药产能就实现了20多亿美元的销售收入(即每吨原药实现销售收入1万美元以上)。

　　近年来，由于环保的制约，以及除草剂利润率低于其转基因种子，孟山都的草甘膦原药产能扩张停滞不前，公司的策略是通过购买原药生产制剂或者租赁设备生产的方法来满足市场需求。

　　印度的草甘膦扩产速度还不及需求增速。根据印度化学生产协会的估计，2001年农药市场规模只有7.6亿美元，产能为11万吨/年，其中杀虫剂占74%的份额，杀菌剂占12%，除草剂只占14%。毒死蜱、甲基对硫磷、久效磷和磷胺4个杀虫剂的产能严重过剩。但是增长很快，年增长率达到10%-20%。除草剂产能严重不足，而且近年来，印度转基因种植面积扩大很快，2006年其转基因作物种植面积达到3.8百万英亩，超过中国，仅次于美国、阿根廷、巴西和加拿大，位居世界第五。因此我们认为除草剂在印度的发展前景很广阔。中国目前出口到印度的农药不多，07年1-10月份的出口量为1.92万吨，约合0.804亿美元，即使印度草甘膦扩产，难以对中国造成很大冲击。

　　中国将成为全球主要的草甘膦生产国

　　我国已成为全球最大的草甘膦生产国和出口国，根据中国石化行业协会的数据，2006年国内草甘膦产能达到23万吨，产品80%以上出口。不过由于产能分散，准确的数据难以统计，目前的实际产能预计已经达到34万吨/年左右，07年的实际产量在32万吨左右，随着国内企业的大量扩产，2010年国内产能将达到50万吨/年左右，占全球总产能的一半。

　　中国具有发展草甘膦行业的原料优势

　　目前草甘膦的市场主要集中在美国、阿根廷、欧洲等国家和地区，而中国则占据了草甘膦生产的原料优势：目前草甘膦的工业生产大致有两大类工艺路线：

　　一是甘氨酸路线，一是亚氨基二乙酸(IDA)路线，其中IDA法根据原料的不同，又分为氢氰酸法和二乙醇胺法两条路线。这几种路线在中国均有企业采用。

　　甘氨酸价格：上涨空间不大

　　甘氨酸路线是目前国内最主要的草甘膦生产路线，约占总产能的70%，此方法工艺相对简单，但污染较为严重。

　　甘氨酸作为一种重要的氨基酸，在农药、医药、化工、食品等领域有重要应用。随着草甘膦的推广，甘氨酸在农药领域的应用快速发展，目前国内80%的甘氨酸用于生产草甘膦，以吨草甘膦耗0.6吨甘氨酸计算，07年国内草甘膦行业消耗甘氨酸13.5万吨左右，以08年40万吨草甘膦产量计算，则消耗的甘氨酸将达到16.8万吨。07年，国内甘氨酸的实际供给量在12万吨左右。不过随着08年国内几家新产能的投产，08年全国实际产能将达到20万吨以上，这种供应缺口将很快被满足，因为搭草甘膦涨价“顺风车”而价格暴涨的甘氨酸价格也有望回落。