电子元件：2007全球半导体市场增长3.2%

　　国泰君安 魏兴耘

　　投资要点：

　　SIA数据显示，07年12月全球半导体销售额达223亿美元，同比仍增长2.5%，环比下降3.6%。在PC、手机及消费电子产品等终端电子产品的推动下，07年全球半导体市场连续第六年保持增长，销售额达到2556亿美元，同比增长3.2%，略低于此前3.5%的预期。

　　北美和日本半导体设备供应商月度订单出货比数据显示，BB值在07年12月份继续上扬，增量供给略有增加。主要研究机构均预期08年半导体产业资本支出将有所下降。

　　SemicoResearch认为2008年库存问题将得到控制，低库存会带来稳定的ASP。IC Insights认为2008年的IC市场将增长10%，芯片的平均销售价格仅仅会下滑1%，IC出货量增长率将达12%。IC Insights认为美国总统选举、中国举办奥运会、Vista系统和美国转向数字电视标准等事件值得关注。

　　iSuppli和VLSI Research公司都认为2008年IC市场将增长7.5%。总体判断，我们认为08年全球半导体市场的增幅将保持较为稳定的增长，增幅大体在6.0-8.0%之间。

　　07年，中国电子信息产业实现销售收入5.6万亿元，工业增加值1.3万亿元，实现利润总额2100亿元。电子信息产业工业增加值占全国GDP的比重达5.53%。我们认为产业升级、内需启动使得中国电子产业成长的背景依然坚实。

　　1月份，在次债危机向纵深爆发以及美国经济减速预期的影响下，美国股市大幅下挫。纳斯达克指数下跌9.89%，创02年以来的最大月跌幅，科技股遭到投资者的大量抛售。中国网络概念股和中国科技股出现暴跌，中国科技股共有22家跌破了发行价,跌幅达20%-90%。

　　1月份国内电子板块呈现冲高回落态势，收出长上引阴线，跌5.55%。同期上证综指的跌幅达16.69%，整个电子板块抗跌明显。我们认为，成长确定、估值具有相对优势的公司仍然值得我们长期投资。

　　1.全球市场评述

　　1.1. 07年全球半导体市场增长3.2%

　　来自SIA的数据显示，07年12月全球半导体销售额达223亿美元，同比仍增长2.5%，环比则下降3.6%。07年第四季度销售额达668亿美元，同比增长2.5%。

　　在PC、手机及消费电子产品等终端电子产品的推动下，07年全球半导体市场继续保持增长，销售额达到2556亿美元，同比增长3.2%，略低于此前3.5%的预期。

　　SIA预期，在需求的持续拉动下，08年全球半导体市场将保持7.7%的增长。

　　从应用细分来看，个人电脑、手机和消费电子是推动半导体需求增长的主要力量。

　　占总体半导体消费量40%的个人电脑，出货量增长了20%，移 动电脑更是增长32%。