机械行业：结构型成长优于周期性的增长(8)

　　技术领先：拥有造船行业国家级技术中心(全国共5家，中船集团4家，中船重工1家)，已完成共同结构规范(CSR)的研究，满足该规范要求的船舶现已投产；目前正在进行船舶新涂层标准的研究，因涉及技改目前尚未推出，但推出时间不会迟于08年该标准生效。

　　业绩增长点：

　　08、09年是加插高价船的高峰期：08年可加插3条，09年2条

　　集团可能注入中小船厂资产：从资源整合、效率提升的角度，中船集团旗下部分中小船厂，尤其是同处广州的文冲船厂极有可能注入公司。

　　股价催化剂：

　　年报大比例分红

　　预计一季度完成资产注入

　　盈利预测：07-09EPS：1.94 / 2.95 / 3.56元(08、09年所得税率按25%计算)

　　风险提示：人民币升值、钢材等原材料涨价

　　厦工股份：业绩拐点明确、估值相对较低—推荐

　　推荐理由：

　　装载机老牌龙头，行业地位仍存。

　　制约公司发展各因素相继解除，成长趋势转好

　　收入增长+毛利率提升，08年业绩超预期可能性大

　　目前的利润率水平和估值水平都存在巨大的提升空间

　　业绩增长点：

　　行业增长+份额提升，未来2-3年主业装载机增长20%以上

　　挖掘机+小型工程机械+叉车+出口，新的成长动力

　　管理改善+配件自制率提升+新基地投产，主业毛利率将稳步上升

　　盈利预测：07、08、09年摊薄后EPS0.405元、0.61元、0.86元股价催化剂因素：

　　引入战略投资者(08年上半年)

　　实施管理层股权激励

　　08年业绩超预期

　　风险提示：行业竞争加剧、原材料价格上升

　　柳工股份：更确定的快速增长—推荐

　　推荐理由：

　　装载机竞争优势明显、仍将获得平稳增长

　　受益市场需求旺盛和进口替代，挖掘机业务高增长

　　公司产品受宏观调控影响小，业绩增长确定性更好

　　技术、管理、市场营销处于行业领先，销售政策稳健，经营风险和财务风险低