机械行业：结构型成长优于周期性的增长(5)

　　从行业周期驱动和结构成长两条线索出发，我们对机械行业各子板块投资思路和策略如下：

　　结构性成长空间大，行业周期又处于景气初期阶段的机床设备及零部件是我们推荐的重点行业之一，我们给予天马股份、昆明机床等优势公司“推荐”评级，给予业绩提升空间大但不确定性因素仍存的沈阳机床“谨慎推荐”评级，对应投资策略是买入。

　　铁路设备制造业也是我们重点推荐的子行业，受益于铁路建设投资重新加速，以及即将到来的铁路体制改革，我们认为，彻底的体制改革是破解中国铁路困局的必由之路，将为整个大铁路行业带来高速增长的“黄金十年”，给予国内技术优势明显的子行业龙头——南车时代电气(3898.HK)“推荐”的评级。

　　维持行业景气依然乐观的造船板块“推荐”评级，维持中国船舶、广船国际“推荐”评级，对应投资策略是持有。

　　维持工程机械板快“推荐”评级，对应投资策略是持有，建议重点关注厦工、柳工等业绩增长确定性更高的品种。

　　相比其他子行业，集装箱及港口设备周期性增长和结构性成长动力并不明显，因而“成长性溢价”有所下降，但正处转型期的两大龙头，其“资产配置价值”依然突出，给予“谨慎推荐”投资评级。

　　南车时代电气(3898.HK)：动车组关键零部件供应商—推荐

　　推荐理由：

　　具有领导地位的轨道交通设备关键零部件供应商

　　轨道交通设备核心技术和关键设备国产化的主力，受益于铁道部在动车组领域排他性的产业政策安排

　　业绩增长点：

　　动车组的大量投入——CRH2型动车组(主导车型，预计份额为47%)关键零部件指定供应商，掌握动车组三项关键技术，08、09年是订单交付的高峰期，“十一五”期间，仅动车组一项，就能为公司贡献超过85亿元的主营收入。

　　电力机车增长空间巨大——铁路提速的保障

　　地铁和轻轨建设进入高峰期

　　盈利预测：07-09EPS：0.33 / 0.51 / 0.76元

　　股价催化剂因素：

　　业绩超预期的可能性很大，我们从铁路现场了解到，CRH2型动车组是运行状况最好的车型，如果铁道部因此决定增加该车型比重，公司业绩将会高于我们的预测。

　　风险提示：关联交易大、核心技术可能受制于人、铁道部体制改革可能继续推后。

　　天马股份：内外兼修，小白马将成长为大龙头—推荐

　　推荐理由：

　　高端轴承+重型机床,传统行业的新锐企业，领先优势明确

　　行业大而分散,公司外延式、内涵式增长俱佳，极具成为行业龙头潜质