贵州茅台：公布业绩 再续升势 跟踪

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　　异动原因：

　　今日,贵州茅台公布三季报,公司1至9月实现净利润15.9亿元,比去年同期增长57.63%,每股收益达到1.69元.公司正积极实施"十一五"万吨茅台工程,目前一期工程新增2000吨技改项目已取得较大进展,制酒生产厂房已投入使用,随着整体工程按计划进一步实施,将使公司产能得到大幅提升。

　　投资亮点：

　　1　国酒茅台是世界三大蒸馏名酒之一，曾于1915年荣获巴拿马万国博览会金奖。贵州茅台作为我国酱香型白酒典型代表，同时也是我国白酒行业第一个原产地域保护产品，以及国内唯一获绿色食品及有机食品称号白酒，是世界名酒中唯一纯天然发酵产品，构成了持久核心竞争力。主导产品高度茅台酒05年收入达33.46亿元，较04年增长36.41%，占比上升至85.12%。

　　2　贵州茅台独特性主要体现在5年陈酿工艺上，即用纯净小麦制成高温大曲和高粱作酿酒原料，经二次投料、九次蒸煮蒸馏、八次摊凉、加曲、堆积、八次发酵，七次取酒，分型贮存，勾兑出厂，以及独特地理环境、微生物环境方面，造就了产品稀缺性和不可复制性。

　　3 公司主导产品高度及低度茅台酒毛利率保持在较高水平；其出厂价格自06年2月10日起平均提高约15%，在提价不影响销量的假设前提下，预计提升06年每股收益约0.45元/股。

　　风险提示：

　　当近期贵州茅台股价一度突破百元大关后，白酒类公司的价值评估又开始成为市场关注和争论的焦点。

　　投资建议：

　　三元顾问胡文毅认为贵州茅台作为我国酱香型白酒典型代表，是世界名酒中唯一纯天然发酵产品，构成了持久核心

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