南京医药：药品销售渠道优势明显

　　南京医药近日披露2007年年报，2007年公司实现营业收入93.45亿元，同比增长36.2％；营业利润9634.02万元，同比增长419.6％；归属母公司净利润4667.99万元，同比增长328.7％；摊薄每股收益 0.19元；分配预案每10派现金红利0.80元（含税）。

　　天相投资认为，医药商业是增长的主要动力，07年度公司医药商业营业收入91.16亿元，同比增长36.9%；毛利率6.18%，同比上升0.21个百分点。公司通过集中采购、集中结算、集中配送，并对6大零售连锁企业进行股权置换，整合优化了资源，加强了公司行业地位，降低了运营费用和财务成本；由于公司具有明显的渠道优势，不但提升了利润空间，也相对降低了生产成本。预计公司08年、09年的每股收益分别为0.32元和0.59元，对应08年动态市盈率为38倍，给予增持评级。