3月31日十六机构推荐黑马股

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　　吉恩镍业(600432)营业外收入使得业绩超预期

　　2007年镍价大幅波动。2007年5月份以前镍价大幅飙升并创下历史新高，LME期货价格最高达到5.1万美元/吨。5月份后镍价大幅回落，三个多月时间从高点到现在已下跌了40%(硫酸镍也由2007年4月份9.2元/吨，降至年底的6.2万元/吨)，此后一直维持在3万美元/吨左右。

　　单季度业绩环比看，镍价的波动导致营业利润率波动较大，四季度营业利润率只有23%，远低于前三季度37.21%，37.59%和31.67% 的水平，四季度营业利润只有1.57亿，环比下降30%。

　　公司四季度由于用实物资产换吉林宇光能源投资公司的股权实现交换利得等使得营业外收入大幅增加6816.58万元，因此利润总额与前三季度持平。四季度所得税抵免，所得税费用为-10651.80万元，使得净利润环比增长了89.85%。

　　为了避免收购通化吉恩后产生的循环持股现象，通化吉恩作出承诺，其所持吉恩镍业股份在非公开发行结束后一个月以内在二级市场上出售，通化吉恩2007年度出售其持有吉恩镍业股票收益7987.61万元，公司享有的收益6756.32万元确认计入资本公积，未计入2007年损益，如果确认为投资收益，将增厚每股收益0.25元。

　　2000吨羰基系列产品项目仍在进行系统调试及局部工艺的调整补充完善，经与公司交流，2007年尚没有产量贡献。资产负债表中2000吨羰基镍工程仍记做在建工程，没有转入固定资产。考虑到公司的分配方案实施后，股本将增加1倍，我们预计2008年每股收益为1.65元，价格基本合理，投资评级维持为观望。 (兴业证券)

　　长安汽车(000625)长安福特马自达贡献主要盈利

　　●2007 年，由于微型汽车和经济型轿车市场竞争进一步加剧，导致长安汽车的经营压力激增，不但长安铃木业绩出现大幅度下滑，公司本部甚至还出现了亏损，若非有来自长安福特马自达、江铃汽车等的投资收益，企业将陷入更加被动的境地。

　　●长安福特马自达的轿车业务是带动整个长安汽车产销和盈利增长的主要动力，长安福特马自达以投资收益形式给长安汽车带来的盈利现在乃至未来一段时期都将继续成为企业经营业绩的主要源泉。

　　●长安福特马自达2008 年仍将保持较好的发展态势，不过随着南京长安的建成投产和与一汽马自达出现的“恶斗”，未来可能会继续分散公司管理层相当部分的精力，进而影响到整体经营业绩。而且本部的微型车业务和长安铃木的经济型轿车所面对的残酷现实，短期内恐难有根本性改观，将可能继续成为拖累因素。加之股本持续扩张，因此预计长安汽车2008 年的EPS 基本与2007 年持平，在0.34 元左右的水平。

　　●经采用包括PE 法在内的多种方法进行估算，可以发现作为乘用车生产企业的长安汽车，其目前的二级市场价格基本已经反映其内在价值。因此在综合考虑汽车行业和长安汽车的发展前景以及评价各种影响因素后，维持对长安汽车“中性”的投资评级不变。

　　(国泰君安)