中泰化学：否极泰来 坐桥机会凸现

　　周四大盘在指标股的带动下继续调整，沪指在反复上试2840点上方压力后收在于2800点下方，但5日均线仍未破，且两天调整仍在周二阳线实体内运行，继续着强势整理格局，在反复整理后，市场仍存在短线上攻机会，投资者仍可以个股的短线操作为主，选择个股仍注意技术上滞涨、调整充分，又要注意基本面较好具备较多题材的个股，例如中泰化学(002092)。该公司主营为烧碱等化工产品的生产和销售，是第一家西北企业在中小板上市交易，并且是目前中小板首发股本最多的一家公司，生产原料原盐、煤炭、电力成本几乎为业内平均水平的一半，具备明显的价格优势，大规模扩大产能将有效提升经营效益，未来发展前景看好。技术上，该股上市换手充分，实力机构介入特点明显，目前股价在主力成本下方，构筑双底后连续收阳向上，主力欲拉高股价以期脱离成本，给投资者提供绝佳的“坐桥”机会，值得重点把握。

　　成本优势明显，

竞争力强

　　公司地处新疆，是中国石化的另一家上市公司，主要从事电石法(PVC)聚氯乙烯树脂，离子膜烧碱等

化工产品的生产和销售，所处行业为化学工业中的氯碱行业，具有明显的区位优势，临近中亚的地理位置，使公司可以积极开拓中亚广阔的国际市场。公司目前拥有年产25.9万吨PVC(聚氯乙烯树脂)，23.9万吨离子膜烧碱和其他化工产品的生产能力，2005年PVC产量全国排名第13位，离子膜烧碱市场排名第11位。氯碱行业技术门槛较低，目前全国氯碱企业有200多家，市场基本处于完全竞争状态，在氯碱行业中脱颖而出的企业需要具备两大特征：一是规模扩张，因为规模扩张可以达到外延式增长的目的，也就是说，通过产能的放大达到企业净利润总额的增长；二是生产成本优势.因为在行业过剩的背景下，只有成本优势才能确保产能扩张中的毛利率保持行业平均水平，最终取得企业净利润总额的增长。公司成本优势明显，2005年公司原盐的平均采购价为158元/吨，煤的平均采购价为119元/吨，外购平均电价(含税)为0.30元/千瓦时，均大幅低于当年行业平均水平353元/吨，270元/吨和0.46元/千瓦时，低成本优势相当明显。据此推算，2005年公司PVC生产成本为4222元/吨，行业平均成本为5348元/吨，即使扣除每吨400元的运费，仍比同类企业多出700多元的利润空间，这使得公司产品即使在华南，华东市场也具有较强的市场竞争力。

　　新项目促产能，急速产能扩张

　　公司在产能扩张方面也具有明显的优势。2005年公司完成离子膜烧碱产量12.94万吨，PVC树脂产量14.06万吨，分别在全国生产企业中排名11位和13位.华泰公司一期工程于2006年4月投产后，公司PVC产能已达25.9万吨，烧碱产能达23.9万吨.公司计划在2006年下半年开始着手建设华泰公司一期技改工程，新增12万吨PVC，10万吨离子膜烧碱年产能，预计2008年上半年建成；2007年下半年开始建设华泰公司二期工程，再增加36万吨PVC，30万吨烧碱，4万吨氯苯的产能，并配有27万千瓦热电联产装置，可进一步降低生产成本.至2009年底二期工程建成投产后，公司将形成年产73.9万吨PVC树脂，63.9万吨离子膜烧碱的生产能力。其中06年4月份投产的募集资金项目-----12万吨PVC及10万吨烧碱不但能够增加06年产量，而且在07年全年产生效益.08则主要寄托于08年上半年华泰公司新增年产12万吨PVC、10万吨离子膜烧碱的技改项目。

　　主力欲拉高脱离成本，“坐桥”机会已现

　　中泰化学(002092)目前流通股本为0.80亿股，2006年三季报每股收益为0.68元(上市后变更为0.3927元)，每股净资产为4.9164元，属绩优西部化工股。从技术走势上看，该股上市首日最高涨幅高达134.85%，最终以104.85%收盘，换手率高达近80%，实力机构抢筹特点明显，近一个月该股在低位反复筑底，股价位于主力成本下方，目前已然构筑双底形态，周四逆势稳步走高，虽受大盘影响在尾盘回落，但仍能以中阳报收，形成七连阳的上升通道，成交量持续温和放大，多头资金积极介入迹象明显，主力拉高股价以期脱离成本欲望显露无疑，后市有望依托双底，展开快速拉升行情。

　　安徽新兴袁立

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