G丝绸(000301)：魅力渐增的小商品城

　　小商品城(资讯 行情 论坛)(600415)以其拥有全国十大专业市场之一的浙江义乌小商品城而成为长期牛股，目前还是两市第一高价股。而G丝绸(000301)去年底以3.89亿元的代价从集团手中收购了同为全国十大专业市场之一的东方丝绸市场，从而具有巨大的升值潜力，但股价却仍然处于历史底部，“养在深闺人未识”。与义乌的小商品城一样，G丝绸拥有的东方丝绸市场同样被列为全国十大专业市场之一，是公司目前最具有商业价值的资产。上市之初，公司实际上仅拥有东方丝绸市场商铺的出租权而并不拥有土地使用权，这制约了公司对 这些商铺进行改造和销售。另一方面，由于早期签订的长期租赁协议租金水平较低，因此这部分资产的实际价值并未充分地反映出来。2005年11月，公司以3.89亿元的代价从集团手中收购了东方丝绸市场总占地面积12.3万平米的六宗土地的使用权。未来几年，公司将对这些土地上的建筑进行改造和重建，改善服务功能并提高容积率，并以市场价格出售给现有的租户。目前，已经动工的4万多平米商铺已被老租户预订。 　　

　　为了给上市公司留下足够的盈利空间，集团注入土地的价格比当前的市场拍卖地价低大约三分之一。以当前可比的市场售价估算，这些商铺改造后出售的毛利率将高达40%。根据专业人士的测算，东方丝绸市场的一期改造项目可为公司带来3亿元以上的净利润。 　

　　除了一期项目以外，东方丝绸市场还剩余大约400亩的待改建商铺，估计可建成35万平米左右的商铺，相当于一期项目的两倍之多。由于公司是集团下属唯一拥有专业

房地产开发业务的公司，不排除集团在合适的时机再将这部分的土地注入上市公司。 　

　　除了东方丝绸市场的改造以外，公司还开发城市

商业地产，目前已经运作的主要项目是衡悦广场。该项目是公司下属纺织厂搬迁后的改造项目，总建筑面积大约54000平米。公司计划将其中的一半出售，预计售价将超过10000元/平米。出租部分，公司已经与易初莲花达成协议，后者承租其中的15000平米，租赁期限为20年，租金分成两部分，投资的6%和销售收入的提成。据估算，整个项目建成租售之后，可为公司带来8000多万的销售净利和每年4000万元以上的租金收入。光大

证券研究所的报告指出，由于房地产业务的利润贡献增加，未来三年G丝绸的业绩将重新走上复苏的轨道。尤以今年的业绩跃升幅度较大。因此，该所的结论说，无论从盈利改善还是资产重估的角度来看，公司当前的股价都被明显低估，故给予公司“优势-2”评级。可观的盈利增长和巨大的重估空间还是会让一些机构的“法眼”相中的。从5月份该股股改投票的情况可见，社保基金共持有530多万股，兴业可转债基金持有500万股，国联安德盛基金持有200万股。而这几家基金都是第二季度才进入或增仓该股的。可见其对机构的魅力在与日俱增。毕竟，从月线看，该股还处于上市以来的历史低位，而且还在4元附近的绝对低位。而近两周该股放出上市以来的历史巨量，主力底部大举建仓的意图暴露无遗，值得充分关注。

　　(和讯信息 王艳)