钢铁板块 价值重估全面启动

　　北京首放

　　昨日以G宝钢为代表的钢铁板块表现突出，总体涨幅1.59%，明显强于大盘。我们认为，钢铁板块由于整体价值低估，逐步实现价值回归应属必然，另外由于受到近期H股市场钢铁股大幅飙升的利好影响，有望全面启动，值得关注。

　　虽然近两年来，由于国内钢铁产能面临过剩、铁矿石价格的大幅上涨以及钢材价格的大幅回落等因素，钢铁行业总体盈利能力也出现相应的下降。显然，钢铁板块作为一个典型的周期性行业，业绩随周期产生一定的波动原本正常，而目前连续下跌的股价也已经对此给出了充分的预期。目前，从估值角度看，特别是与处于同一周期的国际钢铁股的平均估值水平相比，国内部分优势钢铁公司的价值仍被低估。

　　此外，随着A股市场估值国际化进程的加速，A股与H股市场的联动效应已经日益明显，A股与H股在股价以及走势上越发表现出亦步亦趋的特征。而近期H股市场钢铁股的大幅扬升，无疑将成为A股市场钢铁板块重新崛起的契机和动力。

　　正是由于受到H股大涨因素的带动，本周A股市场钢铁板块的启动特征已经初步显现：G宝钢、G武钢昨日放量突破了近半年来的高点，G

鞍钢更是大涨5%。在钢铁板块全面启动的同时，相关权证的投资机会也逐渐浮出水面。周二G鞍钢、G武钢与其权证已经开始出现同步走高势头，而权证涨幅也明显大于其正股，特别是鞍钢正股与其认购权证最近3天涨幅即分别超过13%和30%。因此，我们认为，随着钢铁板块的全面启动，同等情况下，其所对应的权证涨幅将远大于正股。

　　建议重点关注邯钢认购权证(580003)及其正股G邯钢(600001)。首先，在

五粮液认购权证短期即实现翻番以及鞍钢权证3天涨幅超30%的带动下，邯钢认购权证存在强力补涨机会；其次，同G鞍钢一样，G邯钢股价也被大幅低估，该股每股净资产3.79元，而当前股价只有3.20元，大幅跌破净值，4月5日以来大股东更是在二级市场回购了2.774亿多股流通股；另外，该股还具备潜在的购并题材，内在价值却已经凸显出来。