前度牛郎今又来 有色金属板块再度雄起

　　涨势如虹 有色金属板块再度雄起

　　周二股指继续强劲上行，有色金属板块经过了前期的小幅整理之后再度卷土重来。沪深两市涨幅榜上中金黄金、G云铜、G厦钨、G中金、G株冶等联袂涨停，带动了G铜都、G豫光、G宏达等相关品种集体飙升。作为本轮行情的领涨板块，有色金属板块涨幅惊人，而在市场即将冲击1400点整数关口之际，有色金属板块再度雄起，其超级强势令人咋舌

　　商品价格连续大涨

　　全球市场上以黄金和铜为代表的有色金属品种，现货和期货市场价格一直涨声不断，代表主要金属品种价格走势的LME综合指数更是不断创出新高。尽管

美联储已经累计进行了15次加息，但对国际金属市场的利空作用却是相当有限，近期黄金白银及期铜、期锌联袂出现大涨行情。

　　伦敦铜价突破6000美元/吨后势如破竹，连续上攻；上海铜紧追其后，在上海铜连续拉升一个月后，久违的涨停昨日终于出现，6万元/吨关口也被轻易突破，一天2200多元/吨的涨幅足以令市场参与者瞠目结舌。即使是与原油相比，某些有色品种的涨幅毫不逊色，尤其是铜、锌等品种，其2004年以来的累计涨幅更是远远超过了原油，例如LME锌2004年7月的价格为1034美元/吨，而最新价格则为2911美元/吨，涨幅高达181.5%%，这对市场中有色金属股的刺激不言而喻。

　　在这样的背景下，众多投资银行不断调高基本金属价格预测。高盛近期称，虽然2006年下半年美国经济增长步伐料将放缓，但欧洲与日本经济正在复苏，且

中国经济增长强劲，商品市场的牛市重现。

　　行业景气度高涨

　　有色金属价格的持续上扬，将对相关上公司盈利能力和业绩水平起到显著的拉动作用。

　　而拥有矿产资源的有色金属公司，与单纯的冶炼公司不同，前者带有资源垄断的特征，具有维护价格和转移成本的能力。所以，在锌、黄金等价格预期依然看好的背景下，相关上市公司的投资机会将会显著提升。

　　2006 年一季度国内有色金属上市公司有望迎来业绩增长的又一次高潮。从一季度业绩预告看，有色金属板块也不负众望，其中G株冶1-2月业绩大增1376％，G云铜一季度业绩增长100％-150％，G中金上半年业绩增长超过80％，可以说有色金属板块成为沪深两市所有上市公司中业绩增长幅度最大的板块之一。

　　在沪深上市公司业绩整体上面临增长放缓甚至是下滑的背景下，有色金属板块的业绩增长构成季报中的一道靓丽风景线。在以价值投资为主要理念的当前市场格局下，有色金属板块受到投资者的持续追捧也就不足为奇了

　　而从细分子行业看，锌业上市公司业绩表现最强。除了锌价涨幅最大的因素之外，我们认为还与一些锌业上市公司较高的资源自给率有关，比如驰宏锌锗锌矿自给率高达80％，Ｇ宏达和Ｇ中金的锌矿自给率亦分别达到60％和50％以上。与此相似的是，铜价、金价近期涨幅也水涨船高。比如Ｇ云铜、中金黄金等。另外，部分冶炼型上市公司业绩亦值得关注，由于加工周期的存在，冶炼企业在高价进料加工完毕后，得以以更高的价格卖出，如Ｇ株冶等。

　　后期风险需要防范

　　对于有色金属价格的持续走强，我们认为要分品种来区别对待，毕竟有色金属品种众多，各自的基本面千差万别。短期我们继续看好锌、黄金、白银的价格，但对于已经脱离基本面，而完全以博弈和投机为主导的铜价则相对谨慎。所以，我们建议在关注有色金属行业发展变动的同时，透过价格的波动，重点关注那些具有资源优势、规模优势和可持续发展能力强的优势上市公司。

　　（武汉新兰德 余 凯）

　　重点公司盈利预测及投资评级

　　

股票名称04年EPS05年EPS06年EPS（预测）昨日股价投资评级

　　江西铜业0.430.71.137.63买入

　　驰宏锌锗0.370.823.218.88买入

　　G宏达0.230.441.3512.30增持

　　G包铝0.310.310.745.21增持

　　资料来源:东方证券研究所

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