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柳工:无限潜能 稳健支撑http://www.sina.com.cn 2007年11月27日 08:54 中国证券网-上海证券报
新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。 ●工程机械行业的景气仍将持续。中国经济今后仍将快速增长,固定资产投资规模和增速难以在短期内实现骤减,工程机械产品的需求就有了相应的保证;同时,工程机械类企业对宏观调控的承受能力已今非昔比,产品的多元化和出口的快速增长能有效地平滑剧烈的周期波动。 ●柳工(11.160,-0.09,-0.80%,进入该吧)的主打产品装载机是工程机械产品中最稳健的品种。公司装载机市场占有率16.8%,国内第一。预计2007年公司装载机销量约为25600台,增长27%;收入约为54.27亿元,增长30%,远高于行业平均水平。 挖掘机是公司未来的希望之星。公司挖掘机销售量从2002年的118台已经上升到了2006年的1337台,销量增加了十倍多,产品销售收入年均增长率为139.77%,复合增长率为60.36%。预计2007年公司挖掘机销量将达约2000台,销售收入约9亿元。 配件业务盈利性较强且增速较快。由于柳工装载机关键核心配件只能由柳工来配套,公司装载机市场保有量和销量的增加将促进公司配件业务的发展;同时配件业务的毛利率要远高于整机,大约在30%左右。 ●盈利预测与投资建议:预计公司最近三年将实现每股收益1.21元、1.72元和2.34元,综合考虑DCF和PE估值结果,公司合理股价为48.16-53.42元,我们给予公司“推荐”的投资评级。(渤海 证券) 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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