柳工：龙头企业 持续增长 留意

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　　异动原因：

　　公司是装载机的龙头企业，预计装载机业务将稳步增长。2007年上半年，装载机销售13838台，收入增长32.33%，市场占有率同比上升了1.6个百分点。目前国内的装载机市场产能过剩，但鉴于公司在装载机市场的超强竞争力以及出口的大幅增长，预计公司装载机业务将会保持25%左右的增长率。

　　投资亮点：

　　(1)挖掘机业务是公司利润来源的新亮点。2007上半年，公司销售挖掘机1102台，收入增长61.8%。国内挖掘机市场未来仍然会维持高增长，随着公司技术水平的不断进步，国内市场份额将进一步提高。预计挖掘机业务40%以上的高增长有望得到保持。

　　(2)董事会近日审议通过有关发行不超过8亿元可转换公司债券的预案，所募集资金将投入“提升装载机核心制造能力技术改造项目”等七个项目中。这对主营业务的产能将会进一步得到释放，业绩大增；收购集团公司的相关资产，对于公司的整体发展、确保装载机零部件的供应、提升公司装载机的竞争实力都具有重要意义。

　　风险提示：

　　由于固定资产折旧上升，产品毛利率或将受到一定影响。

　　投资建议：

　　三元顾问胡文毅认为：柳工是一家具备高效经营管理机制的企业，并且是一家致力于长远发展的优质企业，值得长期关注。第一目标位40元。

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